投资短期券有助提振货币市场基金收益

　　中国证券监管部门正在酝酿的允许货币市场基金投资高评级企业短期融资债券措施如果成真，则有利于缓解货币市场基金收益率下滑的局面。

　　相对于目前中国货币市场基金的主要投资对象央行票据而言，新兴的企业短期融资债券由于风险相对较高，收益率水平也高于同期限的央票收益率，这在目前市场流动性极度充裕而利率持续走低的情况下，无疑将受到苦于收益率低迷的货币市场基金的青睐。

　　有利于减缓货币市场基金收益率下滑

　　虽然企业短期融资债券获准发行至今才不到一个月，但现有的迹象显示，这一品种未来的市场规模将相当可观。这对于长久以来为投资品种缺乏所制约的货币市场基金来说，无疑是顺理成章的投资对象。而基金增加投资短期融资券，则将促成基金货币市场基金收益率减缓下滑。

　　“允许投资收益率较高的企业短期融资债券，长期来看，将在一定程度上减缓货币市场基金收益率的逐渐下滑。”华夏证券基金研究员高谦说。

　　《上海证券报》周一报导，中国证券监管部门近来召开的专门会议已明确了货币市场基金可投资的企业短期融资券范围，即在相应债券评级体系中获得中国债券最高评级的短期融资债券都可纳入货币市场基金的投资范围。基金业人士大多认为，新规则出炉已指日可待。

　　华夏证券的高谦认为，“监管部门此举有利于扩大货币市场基金的投资品种，企业短期融资债券将成为货币市场基金比较常规的投资品种。”

　　然而真正让基金业人士翘首期盼的原因，还在于新规将有助于缓解当前货币市场基金收益率逐渐下滑的局面。

　　此前推出的《货币市场基金管理暂行规定》严令此类基金不得投资“信用等级在AAA级以下的企业债券”，这使得大部分货币市场基金对现已发行的8只企业短期融资券望洋兴叹。与此同时，中国央行今年3月份下调金融机构超额存款准备金利率后，短期投资工具的收益率也节节下滑，拖累货币市场基金收益率不堪负荷。

　　仅为长线利好

　　中国政府5月26日正式允许发行短期融资券以来，首发的6家企业共8只短期融资券1年期发行收益率在2.92%，相比同时期发行的1年期央行票据2.10%的收益率高出82个基点。如此丰厚的利差诱惑下，货币市场基金对短期融资券求之若渴自然不难理解。

　　不过作为新兴的金融产品，企业短期融资债券目前具备的市场规模还相当有限，因此货币市场基金获准投资该类产品初期所能见到的抑制收益率下滑效果恐怕有限。对于这一点，基金业内人士也有着较为现实的认识。

　　“毕竟目前企业短期融资债券才发行人民币129亿元，相对于目前大概1600亿元的货币市场基金规模来说，一时还很难有本质上的影响，”申银万国研究所一位不愿透露姓名的分析师说。“只有当企业融资债券大规模的发行，对货币市场基金收益率的影响将更加明显，”他说。

　　而华夏证券的高谦更是提醒说，货币市场基金因为投资品种风险比较小，收益率相应地也不会太高，投资者更应该关注其作为现金管理工具的本质特性，而不能一味追求短期高收益率。

　　这意味著货币市场基金瞄准企业短期融资券投资，所看重的其实更多是长期发展前景。毕竟，这一新兴品种从获准发行至今才短短不到一个月，就已有6家公司的8只短期融资券上市发行。

　　除此之外，长江电力(资讯 行情 论坛)、东方航空(资讯 行情 论坛)、华电国际(资讯 行情 论坛)等多家企业也在为发行各自的企业短期融资债券做准备，每家的发行规模在人民币20亿元至50亿元之间。因此从长期来看，企业短期融资债券市场将具有相当的规模。

　　琼斯(来源：南方日报）