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不可否认，持续近一个月的市场下跌、沪指一度跌破千点，与基金重仓股的抛售有很大关系，一时间市场对基金的挞伐之声不绝于耳。本人认为，市场不可强求基金经理一定要在某一点位严防死守———换位思考，假如你是基金经理，又当何为？己所不欲，勿施于人，毕竟基金代表的是“基民”的利益，他们所有的行为应对“基民”负责，不是对股民负责。
为什么在目前点位会出现基金重仓股的集体抛售现象，原因肯定有很多，背后的东西我们并不知道，但至少有一点是明确的：理性的估值倒在了集体恐惧的脚下。
我们相信，理性的基金在选择股票时无论是遵从自上而下还是自下而上的模式，一定不是拍脑袋的方式，从大量的研究和调研得出长期收益贴现，到今天形成估值，才会构成买入一只股票的理由。目前中国的大部分基金都在用同一把“尺子”来选择股票，因此无论是抱团取暖还是“二八”、“一九”之说，均无可厚非。问题是，原来千辛万苦得来的估值，在下跌之后和下跌之前难道真的发生了很大的变化？显然不是。企业的经营没有发生多大的改变，估值也没有错，即使像钢铁这样一类周期性极强的公司，假如你把它放在一个更长一些的周期里，可以肯定今天的高位相对将来也是低位。
长期理性的估值并没有错，也不会在一夜之间发生重大改变，错误的是我们在面对短暂、集体非理性抛售的行为时，受其影响而轻易改变了自己的观点；错误的是在所持股票处于高位时仍为自己壮胆，说大家一致看好而继续贪婪下去；而当市场恢复理性股票又回到它应有的价位之时，倒霉的只能是你自己。(江南金融研究所 所长张志标)
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