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昨日大盘又震荡向下，投资者的交投愿望明显减弱。虽然“6·８井喷”给投资者带来希望的曙光，而近日密集出台的利好政策也给投资者以鼓舞，但市场表现却似乎没有跟上政策的步伐。井喷的冲动之后，积弱已久的市场又明显处在调整走势当中。
值得关注的是，上周有所表现的基金重仓股重又恢复沉寂，不少前期领涨品种反而成为重挫对象。面对利好的轰炸和看不清的大势，基金是如何判断的呢？价值投资理念的大旗
能否坚持呢？
始终坚持价值投资理念
中融基金表示，价值投资，说白了就是投资于那些业绩良好、管制透明、运作规范的上市公司，只有这类公司才能为股东创造价值，才能为股市增加财富，而股票市场分享的蛋糕最终还是来自于上市公司的经营业绩。因此，通过价值投资，使部分具有投资潜质的上市公司获得更高的估值和溢价、获得更多的市场融资权，实际上就是优化资本资源配置的最佳途径。目前，正在进行的股权分置改革试点，要解决的一个重要问题就是通过上市公司股权的合一和流通，为价值投资的估值和实践创造更加良好的市场环境。
前几周，基金重仓股出现了较大幅度的下跌，部分人士就开始叫嚣基金抱团取暖的投资策略出现了囚徒困境，价值投资失灵了。中融基金同时表示，从2005年1季度基金重仓股来看，价值投资理念在证券投资基金的组合构建中彰显无余。占上市公司流通股10%以上的86只基金重仓股，2004年平均每股收益为0.442元，较深沪两市全部上市公司平均每股收益高出了70%，到2005年6月8日，这86只基金重仓股的平均市盈率只有13.71倍。由于基金坚持价值投资理念，在证券市场出现较大波动和跌幅的背景下，也在一定程度上规避了风险。
价值投资理念下基金未来如何选股
银河稳健基金经理杨典表示，对旗下基金的操作主要从中长期来考虑，不会在短期内做一些选时操作。“当然不会大规模减仓，实际上在反弹行情之前，我们就已经把仓位提得比较高了。未来更多会考虑做一些优化组合结构的操作。”至于投资目标，他坦言，会主要关注两方面机会：一是本身具有绝对投资价值的上市公司，主要结合成长性和估值来分析；二是在利好频出阶段，可能在短期内出现一些因制度变革和金融创新所带来的套利机会。
申万巴黎盛利精选基金经理徐荔蓉表示，后市操作仍以股票资产为持有重点，将主要选择优质公司，看好的行业和主题资产仍集中在前期所坚持的资产，在操作中把握个股波段操作的机会。汇添富认为，应把握两方面机会：一是结构性方面的，部分质地优良、流通股东确实从股权分置中得到实质性补偿的上市公司会更具投资价值；二是从市场来看，在公司治理更透明和监管更科学的情况下，整体市场质量都将得到提升。
博时精选股票基金经理陈丰则称，“作为机构投资者，大规模的时机选择是比较困难的，我们的投资思路是在目前的点位持有一定比例的优秀上市公司股票，兼顾可能出现的时机选择机会。在保持较为稳定的仓位比例的同时，继续使行业配置较为均衡，近期适当增加了稳定型的行业配置，如商业、食品饮料等”。
对中小投资者的启迪
业内人士表示，对于研究能力有限的中小投资者来说，最好的方式就是最为简单的方式，那就是寻找那些净利润能够持续增长的个股。因为无论是何种题材，最终均要落到净利润的持续增长方面，惟其如此，才能获得估值的提升，才会得到市场的认同。
在此，该业内人士建议投资者重点关注基金年报中披露的两类个股：一是基金所认可的垄断优势所带来的增长，包括自然垄断、技术垄断、政策垄断，比如说高速公路、景点旅游、品牌中药、品牌白酒以及电网股等。二是产业题材或者公司在整合中所带来的内生性增长。
(商报记者 柏丹)
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