基金积极配置重仓股 新股和次新股是关注重点

　　新疆证券研究所 钟精腾

　　2001年以来，投资基金得到了超常规的发展。目前114只开放式基金总体规模达到3016亿，加上封闭式基金的817亿份，基金总体规模达到3833亿份，投资基金无疑成为目前证券市场最大的主力。投资基金不但主导着市场的投资理念，其一举一动也影响着指数的涨跌及市场的信心。6月以来，股指震荡进一步加剧，6月6日上证指数(资讯 行情 论坛)一度下破千 点。而6月8日中国石化(资讯 行情 论坛)等基金重仓股揭竿而起，大盘有惊无险。可惜随后几个交易日大盘冲高乏力，辗转下探。未来基金重仓股的动向仍将决定着大盘的走向。　

　　近期基金在进还是退？

　　在先扬后抑、大幅震荡的“6.8行情”中，投资基金是“进”还是“撤”成为目前市场关注的焦点。分析显示，“6.8”行情(6月8日至6月16日)中，投资基金主力护盘迹象明显，既非大举增仓也非大举撤退。

　　从盘面看，6月8日在没有突发利好的情况下，当日开盘即有18只个股莫名其妙封涨停，且无一不是基金重仓股，甚至是大盘的基金重仓股，如浦发银行(资讯 行情 论坛)、国电电力(资讯 行情 论坛)、天士力(资讯 行情 论坛)、烟台万华(资讯 行情 论坛)、上海能源(资讯 行情 论坛)、申能股份(资讯 行情 论坛)等。这种虚涨虽随即打开并大幅回归，但引发了市场投资者的关注，甚至诱发了市场投资者对“利好”的憧憬。随后中国石化等超级权重的基金重仓股放巨量上攻，使得市场人气骤集，个股全线上扬，至尾市有八成多的个股封涨停。这明显有别于因停止国有股减持而全线涨停以及投资基金大举追仓的“6.24”行情。

　　从历史经验可知，个股利用成交稀落，以涨停的方式开盘“诱涨”，是主力典型的诱多护盘，而非拉高建仓。且基金主力护盘也具备“天时、地利、人和”：4月14日以来，32个交易日上证指数大跌18.79%，而此间无一像样的反弹，技术指标超卖相当严重，反弹要求强烈。特别是下破千点重大历史关口后，多头千点保卫战可谓一呼百应。从基金的仓位看，目前仓位较高，已无多少可腾挪的资金。据统计，一季度末，全部股票型基金与平衡型基金的加权平均仓位为66.51%，其中股票型基金平均仓位为68.71%。根据各基金合同的限制以及现有股票持仓，我们大体可以算出目前基金可用来购买股票的资金量：新成立未披露季报基金约43亿元，全部基金可动用资金约258亿元。如果按正常情况则只有180亿元,这是16个季度以来基金可动用资金最少的时期。

　　从价量分析来看，“6.8”行情中基金重仓股成交量增加明显，但个股涨跌严重分化，基金重仓股加权平均涨幅为5.04%，整体涨跌基本与大盘同步(同期上证指数涨5.34%)。这说明投资基金整体并非出现明显的大举增仓现象，也未出现明显的大举撤退迹象。

　　尽管基金股票仓位无明显的变化，但巨额的成交量及高换手率显示，投资基金趁大市好转及成交活跃之际大举调整持仓结构。

　　基金减持哪些重仓股？

　　值得关注的是，一些基金重仓股在6月8日暴涨当天放巨量滞涨，且在随后大盘调整期又领跌，以至这些基金重仓股在“6.8”行情中不但不随大市上涨，反而逆市大跌，如江西长运(资讯 行情 论坛)、恒顺醋业(资讯 行情 论坛)、昆明制药(资讯 行情 论坛)、中国重汽(资讯 行情 论坛)、中科三环(资讯 行情 论坛)等跌幅均在8%以上(而同期上证指数上涨5.34%)。此类基金重仓股减持迹象相当明显。

　　统计数据显示，这些基金重仓股“激流勇退”也存在其合理性。首先，这些基金大多是去年累计涨幅较大的个股，近年来大盘的大跌使得这些个股存在较大的补跌压力。表中数据显示，本轮行情中跌幅前30名的基金重仓股去年平均涨幅为14.67%(而去年大盘大跌了15.4%)，即这些个股相对大盘去年多涨了30.07%。其次，业绩成长性下降。统计显示，这30只个股2004年净利润的同比大幅增长80.29%，即去年业绩大增使得股价大涨；但今年一季度净利润同比增长幅度降至13.71%。另外从股东人数的变化可知，其实这些基金重仓股进入一季度即出现因筹码不断增加而走弱的迹象。统计显示，这些个股一季度股东人数平均增加了1.34%，其中昆明制药、南方航空(资讯 行情 论坛)、中国重汽等股东人数增加幅度均在16%以上。

　　因此，操作上，投资者对此类基金重仓股应以回避为主。

　　基金增持哪些重仓股？　

　　统计显示，投资基金在减持的同时，也在不断增持一些基金重仓股，如天威保变(资讯 行情 论坛)、上电股份(资讯 行情 论坛)、凯恩股份(资讯 行情 论坛)、申能股份等放量大涨二成以上。统计数据显示，涨幅前30名的基金重仓股凸现以下共性：首先，这些基金重仓股一季度业绩增长强劲。据统计，此30家上市公司一季度净利润同比大幅增长72.7%，远高于市场的平均水平。增长才是硬道理。其实在目前的弱市中，只有业绩的成长性才能对股价构成实质性的支撑。

　　其次，涨幅居前的基金重仓股中，大部分均是新股或次新股，特别是一些近年来上市的中小企业股，如传化股份(资讯 行情 论坛)、凯恩股份、中捷股份(资讯 行情 论坛)、海特高新(资讯 行情 论坛)等。确实近年来新股及次新股日渐受基金的青睐。一方面，在近年来弱势中上市的新低往往定位较低。且新股较为“干净”，上无套牢盘及其它老主力的筹码；另方面，买股票就是买未来，新股成长性方面较老股有优势。因为新上市公司素质相对较高(至少在上市后一二年内)，特别是不少上市公司的募集资金在一二年后即产生效益从而推动业绩快速增长。另外，经过最近两年基金等机构的反复发掘，一些上市多年的绩优股其高成长也被累计涨幅所消化。因此一些有新增产能的新股及次新股无疑成为目前基金关注的重点。

　　此外，与减持类个股相反，这些基金重仓股一季度以来即有资金悄然增仓。统计显示，涨幅前30名的基金重仓股股东人数平均减少了2.3%，其中在思源电气(资讯 行情 论坛)、特变电工(资讯 行情 论坛)、凯迪电力(资讯 行情 论坛)、德豪润达(资讯 行情 论坛)等股东人数减少幅度均在12%以上。

　　故此类个股可关注，特别是一些高换手率的新股，如华电国际(资讯 行情 论坛)、凯恩股份等6月8日以来已换手一遍，即目前主力的成本与目前的股价相当，经过蓄势后未来一波拉抬行情可期。