基金在继续减仓

　　□中信证券 江赛春

　　上周A股市场出现了极为壮观的反弹。前期轮番做空的基金重仓股成为引领反弹的板块。但从上周基金的操作来看，基金总体上保持着一定程度上的减仓态势，由基金主导发动此轮反弹的可能性很小。相反，有部分基金采取了反弹减仓的策略。

　　仓位测算结果显示，上周五88只开放式基金加权平均仓位为61.20%，比前周的61.65%小幅下降了0.45%。封闭式基金加权平均仓位从前周的66.15%略为回升至67.12%。但若考虑到上周股指高达8.83%的涨幅，扣除价格变动因素后实际上减仓较为明显。

　　在上周三的“井喷”行情中，前期大幅做空的基金重仓股成为引领反弹的风向标。对于本轮反弹的资金来源与资金性质，市场存在着开放式基金、平准资金、保险资金、券商资金等诸多猜测。但是从本次反弹的特点来看，似乎这些机构主导此次行情的概率并不大。

　　总体而言，相当部分基金仓位比例仍然较高。从偏股型基金可动用资金的规模来看，按60%的平均仓位计算仅有300亿元左右的非股票资产，因此基金并没有足够的力量发动这轮反弹。