基金成吃钱老虎机 亏损引发基金业反思价值投资

　　基金变成吃钱“老虎机”

　　“五一”前，上证综指还维持在1200点以上。一位相信大盘将最终触底反弹的投资者，将其持有的一家深圳基金公司的货币市场基金转换成了股票基金。然而，他万万没有料到，5月份大盘至上周五下跌了9.31%，而该股票基金下跌幅度超过10%。据统计，已经发行的100多只开放式基金中，有近85%的基金单位净值跌破1元面值。

　　“这是从来没有过的。过去，这些基金的跌幅都小于大盘。”该投资者沮丧地表示。

　　“我们这段时间的亏损也达到10%，只要基金净值回升到公司可以承受的亏损范围内，我们将赎回基金。”上海一家投资公司的投资经理表示。

　　股市黑五月给基金的重创确实痛彻心肺。以南方基金公司为例，旗下基金隆元(资讯 行情 论坛)、南方积配、基金金元(资讯 行情 论坛)、南方稳健成长5月份以来单位基金净值跌幅分别为13.6%、11.2%、9.9%、9.7%。

　　而更令投资人感到惊恐不安的是，一些基金突然变成了吃钱的“老虎机”。许多基金重仓股的下跌似乎远未结束。

　　经纪人无法面对客户

　　5月27日，光大保德信量化核心基金的单位净值跌至0.79元，令其8000多户持有人在不到1年的时间里损失达到21%，至上周五单位净值跌幅与同期上证综指20%的跌幅相当，损失额保守估计为4亿元。这也让该基金的持有人以及销售人员的信心跌到了谷底。“我已无法面对这些客户了。”一位经纪人这样说。

　　不少其他基金的境况并不比光大保德信好过。一些老基金公司旗下基金最近一反常态大幅跳水，大有赶超之势。最近一周，湘财合丰周期基金跌幅达6.23%，华夏成长基金跌幅达5.36%。

　　亏损引发基金业反思

　　市场一跌再跌，何以至此？除了补跌、经济和股权分置改革试点作为系统性风险的解释外，某基金公司向记者发来一封反思信，信中该基金公司认为，基金管理人的行为也是导致这种局面的重要因素，或许这种结局能够迫使基金管理人和基金持有人对基金业的未来作出更深刻的反思。当基金管理人为持有人创造出价值时，片面追求排名、管理费和管理业绩脱节等行业性问题都被忽视了。但当持有人受到重大损失时，这些问题就浮出了水面。基金业需要更多差异化，雷同的投资方式已遇到瓶颈，健康的市场需要不同类型的投资者。

　　该基金最后预测说，总体来看，市场前景还是不容乐观，但短期技术性反弹应该是可以预期的，反弹能够给市场一些调整和冷静思考的机会。

　　变，还是不变？因为这个问题而苦恼的不止一家基金公司。一些老基金公司此前一直行之有效的集中持股策略，在5月份颇有大厦将倾的感觉，其所鼓吹的“价值投资”正在沦为“价值投机”以至“价值泡沫”。

　　◎ 数据

　　股票型基金首发跌入低谷

　　2001年有16只股票基金发行，平均首发规模为15.07亿，2002年有20只股票基金发行，平均首发规模为24.77亿，2003年有25只股票基金发行，平均首发规模为16.06亿，2004年有38只股票基金发行，平均首发规模为33亿，而2005年1月到现在，共有13只股票方向基金发行，平均首发规模为9.17亿，实际上远远低于四年来的平均水平。