|
在股权分置试点的大环境下，基金的市场定位以及投资理念必然会发生相应的变化，在这样的前提下，基金适时调整自己的投资思路，改变原有的操作手法便相当必要。
近几年来，基金一直高举价值投资理念并取得了一定成功，但随着全流通的拉开帷幔，基金倡导的价值投资理念正面临严重挑战。因为基金作出的对股票估值是以非流通股不流通为背景的，在全流通的情况下这些股票面临着重新估值的风险。其次随着大量非流通股
进入二级市场流通，基金作为二级市场主导地位的角色也面临严重挑战。
基金这几年的主要操作手法就是通过重仓持有某些股票进行拉抬，由于筹码集中抛压较少，因此取得了一定的效果。但是这是建立在股权分置的基础上的，由于大量非流通股未进入流通市场，使这些股票的流通股所占比例较少，因此基金相对较为容易控制股价。如果全流通之后，原来大量非流通股开闸，这样基金持有的流通股比例就会大幅下降，原来全流通短期内并不会改变一股独大的状况，因此大股东将成为二级市场的主导，股价的走势也为其左右，这样无疑使基金处于非常不利的情况。
不难看出，如今基金处在比较尴尬的地位:如果往上做，等于是为将来会进入二级市场的大股东“抬轿”，而且拉得越高大股东减持欲望会更强烈。其次，基金重仓的股票往往质地比较优良，因此大股东在全流通的时候让利的意愿也越小。
那么，基金未来的投资重点有可能放在哪里呢？首先，我们认为有很大可能寄希望于未来全流通上市的新股，股权分置试点开始以后，新股全流通上市是迟早的事情，从各种信息看未来将有一大批大盘股上市，这些股票一是质地优良，二是以全流通方式上市就不会有重新估值的风险，因此这些股票很可能成为基金追逐的新目标。
其次，全流通给了基金重新挖掘投资价值的机会。我们知道，股权分置是上市公司普遍质量不高的根本原因之一，全流通的目的就是解决股权分置这一弊端。这样就可能使一部分质地较差的上市公司在全流通之后，由于法人治理结构得到改善而使经营管理水平得到提升，从而步入成长的轨道。如果能找到这样具有成长潜力，而目前在二级市场表现较弱的股票适时介入，一是成本比较低，二是容易取得比以往更大话语权，有效避免以往大股东一股独大的弊端，而使企业走上健康发展的轨道。
| 
