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周四沪深两市继续震荡，上证综指再创调整行情新低，交通运输板块成为市场的主要做空动力。追踪近期市场发展可以发现，蓝筹股表现非常脆弱，我们统计了基金一季度持股数量最多的50只蓝筹股近期市场表现。蓝筹股自4月29日开始就有筹码松动迹象，在随后的半个多月时间里蓝筹股陆续出现了宽幅震荡走势。
统计显示，在这50只基金重仓持有的蓝筹股中，绝大多数个股近期有不同幅度的下
跌，只有南方航空(资讯 行情 论坛)、上海航空(资讯 行情 论坛)、上海汽车(资讯 行情 论坛)、深圳机场(资讯 行情 论坛)及浦发银行(资讯 行情 论坛)等5只个股小幅逆势上涨。这5只个股的相对抗跌或者是因为有人民币升值预期题材支持，或者是前期调整已经非常充分而短线孕育小幅反弹走势。其它蓝筹股都出现了一定幅度的调整，并且有些个股的调整幅度还相当深。同期上证综指跌幅为8.29%，而在45只下跌蓝筹股中，只有10只个股跌幅低于同期指数跌幅，振华港机(资讯 行情 论坛)、中集集团(资讯 行情 论坛)、烟台万华(资讯 行情 论坛)、扬子石化(资讯 行情 论坛)等蓝筹股短线跌幅都接近或超过了25%。由于这些蓝筹股的市场权重都比较大，其行情的宽幅震荡对市场形成很强的负面冲击，因此蓝筹股也成为近期市场的主要做空动力。我们可以简单分析一下蓝筹股近期做空市场的原因：
一、基金阵营可能会出现分化
前期蓝筹股表现出相对抗跌性，这主要是机构资金抱团取暖的缘故。但是各大基金的运作不可能是非常牢固的铁板一块，相反各大基金会基于对后市行情研判的分歧、对公司研究的分歧等多方面原因而导致操作上的不一致，一些基金会选择进行适当的减持操作以兑现浮动利润。只要基金阵营一出现分化，则短线涌出的抛售筹码一时不会有积极的买盘承接。因此蓝筹股一旦补跌，其短线跌幅可能也是比较深的。
二、市场估值体系有待重构，可能会影响蓝筹股短线定位
仔细观察近期市场可以发现，个股估值体系有些混乱：1、从上市公司年报及一季度业绩报告对比看，虽然上市公司整体年报业绩呈现出不错的增长态势，但一季度的业绩增长幅度已经明显下降，年报业绩增长背后也存在着很大的隐患。事实上，随着宏观调控的进一步深入，市场都预期上市公司的整体业绩增长将明显放缓，很多公司可能会出现负增长，进而影响到上市公司的定位。2、股权分置改革工作已经启动，旧体系已经打破，而新体系还有待构建，短线市场的估值体系由此产生混乱，蓝筹股也有一个重新估值过程。3、市场预期质地优良的蓝筹股对流通股东的补偿可能会不够大方，这也影响到蓝筹股的短线行情。
三、蓝筹股的震荡行情开始蔓延
前期蓝筹股的相对抗跌是因为蓝筹股群体中并没有出现恶性下跌品种，但如今随着越来越多的基金加入到短线抛售行列中来，蓝筹股的震荡行情开始扩散，很多蓝筹股出现了被动性下跌走势，进而对市场形成进一步冲击。
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作者：北京首证
(来源：上海证券报)
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