|
□ 本报记者 张娥
受沪深股市连续走低的影响，博时价值增长基金单位净值近两年来首次跌破1元面值大关，并连续多日跌破价值线。这也意味着博时基金管理公司将不得已停止计提基金管理费。基金管理人停收管理费，这在基金业还是首次。对今后新发行的基金是否提出了挑战？
老实人吃亏
对于基金管理公司来说，业绩好不好从来只是面子问题，充其量也只是排行榜的排名游戏，因为这跟大多数基金管理公司收取的管理费没多大关系。但现在情况却发生了一些变化。由于跌破发行承诺的业绩标准，几只股票和债券基金都停收管理费了。
银河证券的研究员王群航向记者表示，虽然停收管理费只是几天时间，等到基金净值回归价值底线之上后又可以收取管理费；但是这一现象目前其实还是“老实人”吃亏。目前在基金发行的契约中，规定跌破价值底线后停收管理费的基金就那么几家，而在净值增长排行榜上比这几家差的更有甚者，有的基金净值甚至低至0.8元或者0.7元，仍在收取管理费，这不是明显的“老实人”吃亏吗？
在现阶段，我国绝大多数基金的管理费收入与投资收益业绩并不挂钩。以刚刚过去的2004年为例，尽管大部分基金业绩发生实际的亏损，管理费还是照收不误。但管理层并没有对基金管理费模式进行改革的意向，其背后原因就在于，一旦放开管理费率，或者允许大规模地将管理费与业绩挂钩，则市场化的费率竞争和条款设计竞争，会进一步导致基金公司生存环境的恶化。
凭业绩吃饭
目前，我国一共有三只基金设立了价值底线，分别为博时价值增长基金、海富通收益增长基金和天治财富增长基金。当初发行时，这三只基金分别在相关的发行文件中承诺，如果单位资产净值低于价值底线，基金管理人将从下一日开始暂停收取管理费，直至单位资产净值不低于价值底线；其间，如遇法定节假日，同样暂停收取管理费。
交易信息显示，从5月11日起，天治财富增长基金的份额净值就已跌破其资产保障线0.9417元。这意味着从12日起，该基金应该开始停收管理费。而5月12日、13日，博时价值增长基金的份额净值跌至1.002元和1.000元，也跌破了其价值增长线1.016元。
在当初将管理费与业绩挂钩这一概念作为卖点时，基金公司也许根本未曾想到，净值跌破价值底线竟会成为现实，尽管从根本上说个别基金停收管理费，不会改变基金业的生存现状，甚至不会对相关基金公司造成很大的影响。然而，三只设立了价值底线的基金中有两只已面临停收管理费的尴尬。
在过去的五个月时间里，开放式基金发行的确是如同“潮水般汹涌”：截至5月13日统计显示，今年总计成立开放式基金21只；已经首发或即将发行家数也达到24只，这两项记录已经和火爆的2004年同期“旗鼓相当”。
对新发行的基金，业内人士建议，基金公司管理者均需规定价值底线，当基金净值跌破底线时都要停收管理费。只有管理费收入与投资业绩挂钩，才能令投资者感受到基金公司与自己风险共担。
| 
