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□晨报记者 陈重博
昨日，大盘一度探低1057.54点，再创六年盘中新低。虽然午后股指有所反弹，但多数蓝筹股的表现却依旧疲弱不堪，其中中国石化(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)的盘中跌幅均超过4%。作为基金“扎堆”的核心资产，也是市场企稳的中流砥柱，这些蓝筹品种为何阴跌不止呢？
弹尽粮绝
“从近期的交易情况来看，基金已经放弃对其核心资产的‘护盘’。可能是主观上的放弃，也可能是客观上‘弹尽粮绝’了。”银河证券的胡立峰指出，目前基金对A股的资金支持处于“弹尽粮绝”的严峻态势。
据其统计，截至2005年3月31日，基金持有1625亿元的A股市值，创1998年以来的新高。但是2005年1-4月，股票方向基金只募集了99亿元，是2001年以来开放式基金发行募集困境最严重的。受制于A股市场的危局，基金业已经无法再广泛而有效地动员资金注入A股了。在存量资金上，目前可动用资金只有150-180亿元，是最近4个季度以来最低的。
三大诱因
也有不少券商研究机构将近期基金重仓股的回落，归结于以下原因：
首先，股权分置试点改变了基金重仓股的估值预期。因为在首批四只“试点”个股中，金牛能源(资讯 行情 论坛)是试点方案补偿最少的公司，从而有可能使部分投资者揣测越是绩优的公司，试点补偿比例可能相应会少一些。目前基金持有的重仓股多数是国有大型企业或业绩较好的成长企业，这些企业进行股权分置改革的动力不足，即使改革，补偿也可能相对较少。在这种预期下，基金苦心经营的投资价值体系出现混乱，基金重仓股投资价值面临重估。因此，在比价效应下，这类预期较差的基金重仓股就面临着下跌的压力。
其次，赎回压力导致基金被迫抛售股票。近三个季度以来，股票与混合型开放式基金出现了持续的净赎回。在解决股权分置方案出台后，股票市场反映出恐慌出逃的现象，那么股票型基金市场可能也面临同样的问题。为了应对赎回要求，基金被迫抛售股票。
最后，宏观调控、汇率、利率等一系列影响股市的因素仍然存在较大压力，导致一些基金重仓股本身的基本面和景气度发生了变化，使得基金对整个市场和这类股票的未来走势看淡，产生了调仓的愿望。
被动下跌
不过，中证资讯的徐辉却表示，基金重仓的蓝筹股展开补跌，带有一定的被动性，并非显著抛售的结果。“五·一”过后，蓝筹股的回落有这样几个特征：其一，从整体来看，蓝筹股下跌过程中，成交量始终没有放大。其二，蓝筹股下跌也有分化，周期性品种跌幅较大；相反，部分消费类品种，如贵州茅台(资讯 行情 论坛)、云南白药(资讯 行情 论坛)等，则跌幅较小，幅度多在10%以内。
由此，他认为，蓝筹股近阶段的下跌，主要是买力减弱，买盘不济所致。近期投资者普遍陷入迷茫，价值判断无法确定，进而不敢轻易进行买进动作。此时，即便卖出的力量仍然维持原有水平，股价下跌也将无法避免。蓝筹股整体下跌过程中结构性分化，表明市场仍然在按照价值判断进行相对理性的操作。
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