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“五一”长假之后，相当一部分基金重仓股走出了大幅补跌的行情，引起了市场强烈关注。通过分析可以看出，基金重仓股补跌的原因有三个主要方面：
一是行业或公司基本面发生变化，导致包括基金在内的市场主力的估值预期发生改变，基金主动减持。比如国家七部委联合出台《关于做好稳定住房价格工作意见的通知》，房地产板块中的万科(资讯 行情 论坛)A、华侨城(资讯 行情 论坛)、金地集团(资讯 行情
论坛)、招商地产(资讯 行情 论坛)等龙头股都大幅暴跌。再如煤炭、有色金属、石化等行业，近期出现了产品价格走势的逆转，也导致了相关个股的大幅调整。
二是股权分置改革的启动，使市场的估值体系出现混乱。由于没有设补偿的底线，市场对质地优良、盈利能力和成长性均较强的二线蓝筹股未来可能的补偿预期较低，导致部分原来抱有较大预期的资金退出二线蓝筹股。
三是资金进出的失衡，导致股价出现较大调整。基金的资金状况可以用捉襟见肘来形容，根据基金3月底投资组合统计的数据显示，股票类基金最多可动用的资金只有不到280亿元，考虑留存头寸以及4、5月份以来的赎回、分红后，基金已经几乎没有多少资金可以动用了。当一些跟风炒作基金重仓股的外围资金由于这样那样的原因退出时，基金实际上已无力对流动性变差的基金重仓股护盘。比如5月上旬，部分资金博人民币升值预期时，中集集团(资讯 行情 论坛)、振华港机(资讯 行情 论坛)等个股就因此受到了不小的打击。
基金重仓股的下跌可以说是近期大盘的领跌力量，因为其权重较大，而且其下跌会加大市场的恐慌心理。但是，根据以往的经验，基金重仓股通常会领先大盘企稳走强。
从以往的情况看，基金重仓股的下跌往往是先暴跌10%～20%，如果行业或公司的基本面发生变化，则继续以阴跌来达到新的估值平衡；如果只是资金进出失衡，则会在暴跌之后重新企稳走强。比如，中集集团去年11月初就曾经因为有人质疑其业绩，而出现短期暴跌，但暴跌之后很快就能企稳，今年一季度又上涨了接近50%。
因此，投资者不妨乘机关注那些仅仅因为资金进出失衡而出现大幅调整的个股再度走强的机会，尤其是那些即使没有任何补偿，在全流通环境下，按国际估值标准也具备投资价值的公司，以及行业受宏观经济波动影响较小，具有稳定增长预期的公司。
本报记者 武斌
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