恒丰债券基金转型背后

　　本报记者 马 莉

　　北京报道

　　“将恒丰债券转变为货币市场基金，是综合考虑市场因素与尊重持有人意愿的结果。”景顺长城基金公司高管接受记者询问时表示。

　　景顺长城基金公司公告，以5月20日为权益登记日，以通讯方式召开持有人大会，征集持有人意见。一旦转变的议案在持有人大会上获得通过并经证监会核准后，公司就将开始着手转变工作。

　　转换

　　根据《货币市场基金管理暂行规定》以及《关于货币市场基金投资等相关问题的通知》中对于货币市场基金的规定，此次基金转换需要将恒丰债券的基金资产中规定期限以上的债券资产和可转债变现。

　　根据第一季度季报，现在恒丰债券基金的资产配置情况为：固定收益债券的仓位为71.41％，可转债的仓位为22.6％。

　　一位业内人士告诉记者，由于恒丰债券本身规模较小，转变为货币市场基金的冲击成本不会太大。由于目前该组合中的金融债和国债采用的是成本计价，而根据目前的市场利率，这两类资产均已实现赢利，“即使考虑到可转债的变现冲击，整体资产结构的调整过程还会带来少量的盈利。”这位业内人士这样说。

　　据知情人士透露，债券基金转变为货币市场基金份额的程序已经确定：投资者原持有的债券份额不变，结转至货币基金期初余额帐户；将原债券基金净资产扣除债券基金份额后的余额作为净收益，以债券基金总份额余额为基准，计算出每份收益，按照每份收益对货币基金进行收益分配，将净收益分配至投资者的累计收益帐户，对累计收益进行分红处理，将累计收益结转为份额，计入投资者期初余额帐户。

　　“显然，按照以上程序操作，投资者不会有任何损失。”这位知情人士这样评价。

　　新生

　　“基金转换完成后，货币基金与景顺系列另两只基金的转换可能就要收取一定的费用了。”景顺公司内部人士告诉记者，之前景顺系列基金的内部转换完全是免费的，此次转换完成以后，动力平衡与优选股票之间的转换仍然为零费用，对于这两只子基金与货币基金之间的转换，公司会参照同业情况、推出优惠的费率。

　　该公司人士还告诉记者，转变完成后，货币市场基金的投资运作随即开始。这种全新的基金类型的转变，其实质是针对基金合同中投资内容的修改，与新募集的基金完全不同。未来的货币市场基金算是恒丰债券的延续，所以这只货币基金不会受制于《基金法》中关于新成立开放式基金不低于2亿份的规模底线。

　　“修改基金合同是法律赋予持有人大会保护自身利益的权利。”上述人士说，“不论是货币基金还是债券基金，我们同样需要创造良好的投资业绩，否则投资者同样还是会选择用脚投票。”

　　“景顺将债券基金转化为货币基金，在今后相当长的时间内再发行债券基金的可能性就非常小了。”华夏证券基金研究员孙庆接受记者采访时说，“因为这样操作不论从监管和市场的两方面都会有很大的阻力，那么这就意味着未来在景顺公司的产品链上缺少了一环。”

　　“债券基金作为一个风险介于货币基金和股票基金之间的成熟的投资品种，在不同的经济周期他们也会有不同的表现，作为基金管理人不应当对整个债券基金看空。”某基金公司高管如此评述。他同时表示，从时机来看，国债市场经过长期走强并面对较大的回调压力，而股票市场经过了长期的下跌也存在修正的需要，可转债品种继续向下的空间已经不大，保持债券基金的正常运作，静待市场的变化可能是债券基金更加理性的选择。

　　“现在货币市场基金的运作呈现出明显的两极分化的趋势。”尽管货币基金成为眼下投资者追捧的热点，但分化现象非常严重，2000多亿货币市场基金中，仅华安、南方两家就占了将近一半，一位业内人士告诉记者，新发货币基金，特别是在此次央行调整超额存款准备金利率后发行的货币市场基金收益自然难以与较早时间成立的基金收益相媲美，收益的差异在投资者选择购买时还是一个相当重要的因素，新发还是在扩大份额和投资运作上都是阻力重重。“在这种背景之下，将债券型基金转变为货币市场基金未必就能马上扭转乾坤。”

　　规则缺失？

　　景顺恒丰是第一只获准转换的基金，但恒丰债券绝对不是第一个也决不会是最后一个图求变革的基金。

　　近日，业界传出声音，南方基金将对宝元债券投资比例作出调整。宝元债券是南方基金在2002年9月推出的国内第一只债券型开放式基金，首次募集份额超过49亿元。

　　对此，南方基金表示，宝元债券确实在酝酿调整，但是调整范围只限于投资比例，而不涉及契约的修改，并通过调整实现相对稳定的收益。

　　银河证券基金研究员王群航强调，基金类型的转换应该设立一定的规则、标准，否则此种行为对市场的健康发展不利。

　　但业内也有观点认为，基金法已经授予基金份额持有人大会修改基金合同的权利，景顺长城债券基金转变的完整方案事先已经托管人及相关中介机构审核，然后提交持有人大会审议，持有人会根据对方案的理解进行表决。

　　在这个问题上，法规已有明确规定，而是否同意转变规则也是持有人的权力，也是表决事项之一，所以并不存在另立规则的必要。