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□山东神光 陆水旗(阿琪)
中国联通(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)以其权威势重，在市场中号称“四大天王”。但自3月份中国联通的行情出现逆转之后，“四大天王”一个接着一个倒下。“四大天王”既是四大权重股，也是四大基金重仓股。它们的倒下，正是近期基金重仓股全面坍塌的缩影。
在股权分置改革试点启动之际，核心资产股的坍塌，预示着基金的投资理念正在发生变革，其持仓结构正在进行战略性转移。而转移的线索是：1、股权分置改革试点对原有的估值体系生产重大影响，有必要对持仓股票进行重估与结构性整合。2、对价方案的不确定性，使得绩优股的优势荡然无存，这动摇了基金对核心资产股的持股信心。3、年初以来各类原材料价格大涨，以有色金属为主的各类商品期货价格下跌，出口贸易顺差压力逐增等，使传统产业股的景气度在衰弱。
此前，无论大盘是处于1700点，还是处于1200点，基金持仓比重始终在60%-70%之间，从而陷入了进退两难的境地。股权分置改革试点的推行与传统产业股夕阳初现，终于促动基金对持仓结构与比重动起手术。
基金的本质是代客理财，在仓位减轻后，它们还要寻找新的买入目标。基金再用以前对某行业或某类型股票进行大兵团作战的模式已经不可行，混沌期的乱势行情也难有同质的，且有一定规模性的股票来提供基金大兵团作战。因此，基金的新策略将可能是“化整为零”，以小规模、多方位、快频率地进出，以“零存整取”的方略来达到赢利目标。同时，用这种办法来避免行情的不确定因素，也可在“小、多、快”的过程中来探索新形势下的赢利模式。
根据基金新策略，结合市场整体形势，其多方位操作的重点可能有以下几方面。1、以行业为导向：仍处于景气阶段的交通运输、食品饮料、消费类产业股；具有防御性优势的商贸股；具有新景气度的化肥农资股等。2、以公司为导向：一是对原有重仓股进行再度优选，二是对上述行业的公司进行优选。3、以市场形势为导向：对话语权相对较大的基金来说，股权分置改革试点股含权的价差，是继新股配售之后又一块“肥肉”，这将会促使基金腾出很大一部分财力与精力，去博弈试点股。4、在市场整体风险已低，但投资对象较为散乱的态势下，基金也可能会小规模地尝试多种操作模式。例如，吸取“短线敢死队”的成功经验，提高对超跌股、小区域热点的兴趣。再如，利用原有仓位增加“拨档子”操作的频率等。
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