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□齐鲁证券 马刚
近日，在大盘连续创出新低的同时，个股行情也出现了一些新的变化，主要表现在二线蓝筹股出现了整体性的下跌，而以ST板块为代表的绩差股、亏损股则相对表现稳定，有个别品种还出现了逆势上涨。近期市场出现的这种“反价值”现象值得关注。
蓝筹不“破”大盘难“立”？
首先，这类股票因累计升幅过大，获利盘兑现的压力是巨大的，出现技术性调整也是情理之中的事情。在充满肃杀气氛的熊市当中，前期二线蓝筹的坚挺走势，虽然体现了投资者的成熟，彰显了价值投资的理念，长远来看是市场潮流，但短期来看，对尽快结束熊市未必有利。熊市的特征是股票的价值被低估，而这首先体现在绩优股上，对于某些亏损股来说，即使跌到几分钱也不存在价值被低估的问题，因此，只有绩优股才会出现被低估的现象，也只有绩优股的充分下跌，才会完成熊市的最后“使命”。而目前的二线蓝筹股不但累计升幅巨大，个别品种甚至有被高估的现象。究其原因，主要是以基金为代表的机构投资者“抱团取暖”、集中持股造成的，其实这种现象在某种意义上来说已经类似于庄股。因有长线持股者大量持股而造成股票的流动性大大降低，造成股价的呆滞，表面上似乎很稳定，但因没有对手盘的存在，这种稳定的股价就像空中楼阁。而基金等众多机构集中持有一只股票，加上其行为选择雷同，在目前的市场氛围下，同样面临着缺少对手盘的问题，部分股票的股价随时有雪崩的危险。
目前，价值投资理念已经深入人心，很多绩优公司的基本面被调研和分析得相当透彻，这类股票被低估也不容易，但若不经历一轮较深幅的下跌，则不足以彻底摧垮多头的信心，不足以使熊市走向完美和成熟。而一件事情“成熟和完美”时代的来临，也就意味着转折点的来临，意味着走向反面的开始。
如何看待绩差股走强？
本轮大熊市，一个重要的“成果”就是完成了一个成熟市场股价两极分化的任务，出现了一批跌破每股净资产甚至面值的股票，这是股市走向成熟的重要一步。绩差股的漫漫熊途是从2004年夏季开始的，虽然在这之前，该类股票也和其他股票一样经历了数年熊市的洗礼，但在这之后其跌势的意义明显不同于之前，因为在此阶段使它们义无返顾地走向仙股的不归路。这些股票2004年夏季股价在3、4元甚至5、6元左右的不在少数，而今已面目全非。它们不断下跌的过程，就是价值投资理念不断深化的过程，就是投资者认识这些公司的本来面目的过程，也是打破中国股市“低价股风险小、机会多”的神话的过程；当然，对于持有它们的投资者来说，这个过程也是非常痛苦的，其每一轮下跌，都意味着一批投资者永远离开这个市场。但当这类股票出现止跌的时候，也就意味着剩余的投资者再也不会割肉了，最后一批离场的人已经走了，杀跌动能的枯竭意味着底部的来临。
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