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□记者 易非
深圳报道 南方基金管理公司日前公告称，其将于5月20日发行一只股票型基金，以具有高增长性的公司为主要投资对象。在股市低迷的状况下，这只风格激进的基金产品引起市场高度关注。研读基金招募说明书，再联系南方基金这家国内基金业中资产管理规模最大的基金公司本身的特点，不难发现其中颇多耐人寻味之处。
从低风险产品到高风险产品，产品思路的大幅转向表明南方基金认为市场风险已大幅释放，市场已接近底部。南方基金公司是市场上的老十家基金公司，从2001年下半年以来，其一直主推低风险产品如债券型基金、保本型基金、货币市场基金，构筑低风险、稳健收益的产品线，在业内树立了良好的品牌。这种主推低风险、低收益的思路源于南方基金在2001年股市开始调整时，认为未来几年内证券市场将主要着眼于制度完善和价值回归，因而基本上处于下降通道中，从而做出了产品设计上回避市场风险的决定。
但从2004年8月份开始，南方基金开始改变原有产品设计思路，倾向于发行主动式股票型基金，首先是2004年10月成立的积极配置基金，然后是即将发行的这只高增长基金，且风格呈逐渐激进之势。产品设计思路的猛然转向只能用南方基金认为市场接近底部、市场风险大幅下降来解释。南方基金管理公司自己也提出，目前优质资产的估值已经完全处于合理区域，2005年2月底沪深股市平均市盈率已经低至22倍左右，平均股价约5.6元，基本与国际水平接轨，同期沪深股市平均市净率也仅为2.17倍。
南方基金在低风险产品线上完成布局之后，现在又积极发行高风险的股票型产品，表明中国基金业仍然处于塑型状态，基金公司的风格并未完全确立。南方基金从2001年以来一直主推低风险产品，在此领域运作良好，因此市场有人认为，南方基金公司更适合运作此类低风险、稳健收益产品，但南方基金公司显然对此并不认可，强调自己的目标是成为大而全的基金公司，希望在激进的股票产品上同样展示自己的投资能力。业内人士对此说法表示赞同，认为中国基金业发展到现在，虽然整体规模超常规发展，已达3000亿以上，但因为只有短短六七年时间，而且市场背景是单边市，缺少衍生产品，因此众多基金公司目前表现出的风格都只是暂时的，未来中国基金业的发展进程实际上也是基金公司风格的嬗变史。
南方等品牌基金公司发行的高频率及规模促进了基金业的分化。现在基金业已进入分化状态，其重要表征之一是品牌基金公司在发行中始终保持相对优势，市场火爆时其能创发行量新高，市场低迷时其发行规模也相对较好，因此品牌基金公司看“天”吃饭的因素相对较淡，倾向于保持相对较快的发行频率如一年二只到三只基金发行，不断扩充产品线和管理规模。与之相反，业绩不太好的基金公司因顾及成本，注重看“天”吃饭，因此在发行频率上始终比品牌基金公司慢一拍，在发行规模上也相对较小。业内人士表示，基金业即将到来的大洗牌已从基金发行频率与规模上开始预演了。
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