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上周，股指再创新低，而以基金重仓股为代表的绩优蓝筹股全线溃败，出现了罕见的恐慌性下跌，无疑给本已脆弱的市场造成了巨大的心理压力。在基金一季度重仓的185只股票中，仅有18只上涨，90%出现了下跌，跌幅超过10%以上的高达39只。
减仓冲动
基金业内人士普遍表示，股权分置试点带来的估值迷惘，是导致基金重仓股溃败的直接导火索。
另外，对宏观经济可能见顶的预期，引发基金对其重仓股基本面可能出现的变化充满了担忧。
坏消息按踵而至，政府有关房地产调控措施再次出台，给万科(资讯 行情 论坛)、金地集团(资讯 行情 论坛)等相关房地产股票带来了负面预期；国内部分原材料价格和需求预期再次回落，使部分钢铁、化工类上市公司有盈利前景继续看淡。
另外，从资金角度来看，近期市场热点大幅度切换，部分规模较小的基金净值出现了较大的短期跌幅，导致部分投资者开始转换投资方向，基金整体再次遭遇的赎回，迫使其有较强的减仓冲动。
抱团取暖策略遭遇考验
在这次基金重仓股的大规模下跌中，基金重仓股的流动性风险再次显现。
一基金经理告诉记者，当基金不看好准备抛股时，突然发现高位根本没有人买，当然会比较恐慌，这位基金经理表示，一些价位较高的基金重仓股，如果每家基金抛15万股，恐怕就会跌得相当难看。基金重仓股的流动性风险可见一斑。
而好不容易被批准入市的保险资金，虽然与基金具有较一致的投资理念，显然也不会轻易在高位去接盘。有保险资产管理公司人士就曾表示，不会轻易入市，因为好公司的股票都被基金买完了，而基金重仓股往往都在高位，不会轻易介入。虽然保险资金一度高调买入长江电力(资讯 行情 论坛)、盐田港(资讯 行情 论坛)等基金重仓股，但很可能只是一种姿态而已，而且，有基金人士就表示，那些曾买入白马蓝筹股小试牛刀的保险资金现在已被套住了，没有理由再加仓。
从2003年以来，市场在价值投资理念大旗下，基金对部分重仓股的持股出现越来越集中的趋势。2004年统计数据显示，108家基金持有上海机场(资讯 行情 论坛)的股份，占其流通盘的70%以上，基金持股市值已达85亿以上；99家基金持有中国石化(资讯 行情 论坛)股份，持股市值接近54亿，而招商银行(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)等，也都有90多家基金的介入。
分析人士指出，一些蓝筹股一旦被基金抛弃，股价可能一跌再跌。由于基金资产规模“一基独大”，在秉承“价值投资”理念的机构投资者中(如QFII、企业年金等)，缺乏与其规模相近的对手盘，当基金在种种问题之下欲撤退之时没有具有同等能力的对手来接盘，事实上，在蓝筹股上基金只能跟其他基金博弈。
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