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基金重仓股7天市值损失161亿


http://finance.sina.com.cn 2005年05月18日 08:56 南方日报

  近期基金重仓股防线崩溃,基金净值大幅回落。在截至到周一的7个交易日中,基金所持股票市值损失大致在161.44亿元。我们认为,股权分置改革试点、人民币升值预期以及机构的收益再平衡等三大因素导致了这些重仓股“塌方”。此次基金重仓股的调整是一个级别较大的调整,但显然不是反转,短期内受升值影响下跌的部分基金重仓股有望出现反弹。

  基金持股7日损失161亿元

  截至到本周一,涵盖110只基金重仓股的基金指数,在最近7个交易日里下跌10.09%。以1600亿元的基金整体股票资产计算,在这7个交易日中,基金股票损失大致在161.44亿元。

  部分基金重仓股出现罕见暴跌。截至到周一的最近7个交易日,振华港机(资讯 行情 论坛)下跌24.09%,金地集团(资讯 行情 论坛)下跌24.40%,烟台万华(资讯 行情 论坛)下跌18.56%,中集集团(资讯 行情 论坛)下跌18.38%,等等。

  基金净值方面,62只偏股型基金上周的平均净值损失幅度为4.97%,损失幅度超过6%的基金有12只。15只平衡型基金上周的平均净值损失幅度也达到4.62%。

  三大因素导致重仓股“塌方”

  那么,究竟是什么因素导致基金重仓股防线的崩溃呢?股权分置改革试点、人民币升值预期以及机构的收益再平衡等三大因素导致了基金重仓股“塌方”。

  首先,市场在五一之后特别是股权分置改革试点启动后,出现了“逆向选择”,好股票多数选择回落,而一些概念股反而上涨;其二,近期人民币升值的传闻,导致一些外向型的基金重仓股出现显著回落,如振华港机、中集集团、中兴通讯(资讯 行情 论坛)等;其三,“收益再平衡法”的风行,导致了近期基金重仓股轮番走低。何为”收益再平衡法”?即是在基本面同样看好的股票中,当其中部分下跌20%至30%,而其它股票并未下跌,或仅跌3%至5%。此时,卖掉部分强势股票,买进部分已经下跌的股票,成为了锁定利润的一个重要方法。因为,基本面的稳定可能使得,已经下跌20%到30%的前者下跌几率非常小。而尚未下跌的后者,则可能面临20%至30%的调整。

  近日有资金推动权重股异动

  值得注意的是,周一、周二部分权重较大的基金重仓股,如中国石化(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)等出现异动。在基金重仓股防线被突破、基金指数又大幅下跌的背景下,这种异动究竟是基金重仓股酝酿反弹的前兆,还是整体下跌过程中的喘息?

  我们认为,第一,从大的方面讲,此次基金重仓股的调整是一个级别较大的调整,但显然不是反转;第二,从调整的过程来看,基金重仓股的此次大级别调整可能并未完结;第三,周一尾盘买盘突然进场,并且选择权重较大的重仓股介入,其意图更多地体现为稳定市场、稳定信心。第四,基金重仓股吸引力在逐步恢复。从价值投资的角度看,基金重仓股并未高估。多数基金重仓股市盈率已经接轨境外市场,越来越多的重仓股市盈率低于境外市场。比如,宝钢股份(资讯 行情 论坛)等。

  重仓股反弹时机在酝酿

  基于这种认识,我们认为,尽管短期内部分基金重仓股会出现一定程度的反弹;但中期基金重仓股策动大行情的时机仍在酝酿之中。同时,短期内,走势强劲的基金重仓股仍然存在“收益再平衡”风险。所以,该类股票可能短期内难有好的表现,甚至有因“再平衡”而出现下跌的可能。

  不过,在基金重仓股出现系统性下跌的背景下,个别基金重仓股的投资机会已经显现。首先,对于部分近期回调幅度超过20%的优势企业股票,现在是一个重新评估的好时候。如果你打算购买这类股票,现在可能是今年以来最好的时候,因为它价位最低。

  其次,关注基金重仓股中的人民币升值概念股。近期升值预期对于部分外向型的基金重仓股打击甚大,如中集集团、振华港机、中兴通信和福耀玻璃(资讯 行情 论坛)等等。但综合各方面信息,今年甚至明年人民币汇率都将保持稳定,所以,当升值预期近期无法成为现实时,市场将重新对该部分股票进行估值。

  (中证资讯 徐辉)


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