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上周开始，17只货币市场基金的7日年化收益率全部降到了3%以下，最高的2.8%左右，最低的则不足2%，这在内地货币市场基金的历史上是第一次
其实在“五一”长假前，就有传闻显示，多家公司已经不堪忍受收益率的一味比拼，有意在假期后将收益率做下来。节后，货币市场基金的一周表现已印证了该传闻。
高收益率引发规模井喷
自去年第四季度开始，货币市场基金的7日年化收益率的平均水平一直高居3%以上。这种状况与央行在市场毫无预期的情况下突然加息有关。由此带来货币市场基金规模的井喷式增长，先后有华安、南方和招商等3只基金加入基金的“百亿俱乐部”。到今年一季度末，我国货币基金的整体规模已经超过1000亿份，并在一季度全部表现为净申购。
存在两个误区
目前市场上存在着两个误区，其一是觉得货币基金肯定是不会亏损的，其二是货币基金的年收益率不低于3%。其实，所谓基金7日收益率是以最近7日(含节假日)收益所折算的年收益率。正因为7日收益率代表过去7日的收益情况，投资者实际未必能享受到该收益水平。从理论上说，只要是投资就可能亏损。有部分货币基金的基金经理指出，如果货币市场基金还处于建仓期，收益率偏低，一旦面临大规模的赎回，可能会被迫低价卖券，从而导致最后出现亏损。
叫停“擦边球”
4月1日，《关于货币市场基金投资等相关问题的通知》等文件正式出台，其后，央行宣布银行超额准备金利率下降，诱发回购利率大幅回落，致使短期货币市场品种的收益率随之明显下滑。此前，不少基金公司利用操作手法和操作程度的差异来拉开基金收益率的差距，但随着4月1日新规定的实施，这种打政策“擦边球”的情况被大大遏止，波动程度减少，货币基金的收益率水平也趋向合理。
合理收益率约是2.7%
什么是货币基金的合理年化收益率范围呢？几只货币基金的基金经理判断都趋于一致：应该是在2.7%左右。对于追逐货币基金的短期收益率而牺牲货币基金的流动性，基金经理们也认为是舍本逐末的行为。具体算一下账，现在的市场利率水平提供的年收益率在2.5-3%之间，扣除货币市场基金本身约0.68%的基金费用，货币基金的年收益率的合理范围相当明确。如果要超过这个理论上限，基金经理必须付出牺牲货币基金的流动性的代价。在白白帮银行“打工”的同时，还可能违反到行业操守和相关法规。在货币基金的安全性和流动性越来越引发关注的大背景下，货币基金构筑联盟集体调整收益率也不失为明智之举。
(全景 韩如冰)
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