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人民币升值预期和全流通试点是两大诱因
近日以中集集团(资讯 行情 论坛)、振华港机(资讯 行情 论坛)为首的基金重仓“二线蓝筹股”做空迹象明显，昨日，该板块的做空能量开始集中释放并迅速扩散，中集集团、振华港机、外运发展(资讯 行情 论坛)、烟台万华(资讯 行情 论坛)等基金重仓股大面积下跌且有多只跌幅巨大，其中振华港机大跌9.52%。两市跌幅榜前列几乎均被此类品种所占据
，相信这是价值投资者所始料未及的。
根据此前的成交榜显示，4月29日暴跌的股票中科三环(资讯 行情 论坛)出现了渤海证券机构专用席位、4月29日暴跌的思源电气(资讯 行情 论坛)出现了光大证券机构专用席位、5月9日暴跌的中集集团出现了银河证券机构专用席位……从这一点来看，不排除基金在机构席位上大举抛出了重仓股票。那么，它们何以要在当前大盘处于历史性低位的时机大举出货呢？我们认为它们之所以有此举动，应该说是几方面因素共同决定的结果：
首先来自于传言中汇率调整的影响。比如振华港机，其客户分布在全球，2004年报显示公司尚未到期的美元远期和约金额约为2.64亿美元。简单测算，不考虑其他因素影响，人民币升值5%，影响公司当期利润约3亿元，折合每股收益约0.30元。预计其2005年应收款中美元的比重在70%左右，约10亿美元。如果人民升值，公司汇兑损失将显著上升。再比如中集集团，其主导产品集装箱主要以出口为主，其单价维持在2250美元/标箱左右，如果人民币币升值5%，将使公司盈利下降10%以上。还有中远航运(资讯 行情 论坛)以远洋运输为主，其收入中约90%以外币结算，日常经营性支出中约70%以外币结算。若美元兑人民币贬值5%，按公司目前经营状况预计营业利润将下降8%。
其次应该是来自于国有股减持下价值重估体系紊乱的影响。启动解决股权分置试点后市场将面临以全流通作为评价标准的估值体系调整，这个过程将较为反复。对于大多数估值水平仍然偏高的股票来说，试点带来的冲击将大于机会。而参考国际全流通市场，目前的市场定位还将有一个重新评估、调整的过程，因此不排除基金经理推倒已有价值理念对市场进行重新定位的可能。
还有就是，某些重仓股在基本面方面存在一定的暇疵，从而在一定程度上影响了基金经理对该类个股的良好预期。比如振华港机受产品生产周期长、预收款比重不高两方面的影响，面临着较大的资金压力，这导致公司借款规模继续扩大，其一季度负债率上升到72.4%；中集集团所处的集装箱市场也存在着不确定因素，包括中集集团在内的产能将在2005年下半年集中释放，产能的扩张将改变目前集装箱市场供不应求的局面，届时产品价格能否下调引起了市场人士的颇多担心。此外，对振华港机、中集集团等某些重仓股来说，钢材等原材料价格上涨也对公司构成了相当大的压力。
(深圳智多盈 余凯)
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本报讯 (记者/贾肖明) 股权分置改革试点已经成为股市最为关注的焦点。昨日，首个披露试点方案的公司三一重工(资讯 行情 论坛)开盘就被牢牢封在涨停。传说中的二批试点公司包括广州控股(资讯 行情 论坛)、辽宁成大(资讯 行情 论坛)、吉林敖东(资讯 行情 论坛)等公司股票均翻红。但广发基金公司投资总监朱平昨日在接受记者采访时表示，不必猜测和盲目追逐试点企业，目前应该更关注宏观环境变化对个股的影响。
朱平表示，目前宏观环境变化可能对公司带来一定影响。“中国经济在连续高速增长后，从钢铁价格上涨、CPI指数下降等迹象看，很可能将出现拐点。”这才是未来对股市影响最大而且是广发最为关心的问题。
他表示，基金重仓股中集集团最近大幅下跌，对人民币升值的预期是主要原因之一。他透露，广发基金已经对手中的股票资产相应进行转移来应对。
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