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经过黑色星期一之后，昨日A股市场一度暴跌，但随后在四川长虹(资讯 行情 论坛)、深发展(资讯 行情 论坛)等个股的带动下强势反弹，最终沪综指小涨4.73点，收了一根27点的长下影线的阳K线，但与此同时，基金重仓的烟台万华(资讯 行情 论坛)、山东铝业(资讯 行情 论坛)、南化股份(资讯 行情 论坛)等诸多个股依然跌幅惨烈，那么，如何看待这样的走势呢？
两大新压力
从目前盘面来看，基金重仓股面临着两大压力，一是人民币升值预期的压力，这在近期中集集团(资讯 行情 论坛)、振华港机(资讯 行情 论坛)等出口导向型个股的宽幅震荡中已可窥一斑。虽然此类个股拥有极强的价格竞争力，但毕竟一旦人民币升值，必将对其销售产生一定程度的影响，能否摆脱这样的影响，存在着一定不确定性，而对于市场而言，最怕的就是这种不确定性，这可能也是该类个股在近期持续反复震荡的原因。
二是产品价格见顶的压力。近来一系列信息显示出氧化铝、PVC、MDI的产品价格出现了见顶的迹象。以氧化铝为代表，据英国商品研究所(CRU)3月份月报统计，今年一季度全球氧化铝产量达到1483万吨，消费量达到1465万吨。从2004年第四季度的供应缺口22.7万吨转变为供应过剩17.5万吨，这使得国际氧化铝价格开始从高位横盘整理到面临回落，这必然会对山东铝业造成股价的压力。另外，MDI市场也出现了下跌趋势，目前报价为30000至32000元之间，价格已较去年的高点回落了2000元，而且这还是在4月份的MDI销售旺季所发生的现象，理解了这一点，就可能理解了为何烟台万华在昨日大盘止跌时反而出现下跌的原因。
基金将掀起调仓高潮
如果将此现象理解为个案的话，那么，可能会一叶障目，因为这些原材料价格下降其实是一系列经济活动的必然后果，一方面是因为他们是经济增长的晴雨表，但随着我国对房地产的宏观调控之后，我国经济增速放缓的趋势逐渐确立，那么，随之而来就是对原材料需求的放缓。另一方面则是因为近三年的旺盛的下游需求，已使得全球各地的产能充分释放并且吸引了更多资本涌入到原材料的建设中，所以，原材料的供给迅速放大，需求放缓，供给扩张，价格怎能不跌。
更为重要的是，伴随着美元持续的升值，长期疲软的美元在近期似乎开始了反弹之旅，而原材料价格上涨的动力之一就是因为长期弱势的美元，尤其是体现在铜、石油等产品中，所以，一旦美元反弹，那么就意味着这些产品的价格将会出现下降，自然会影响到相关上市公司。也就是说，原材料价格的调整可能不是短线的波动，而可能是一轮上涨的终点，这尤其是体现在PVC等大宗化工产品中。
在此影响下，基金们必然会掀起一轮调仓高潮，就如同在2001年至2002年，疯狂对科技网络股予以抛售一样，在2005年二季度开始，将会对大宗原材料商品予以大规模的减持，正因为如此，我们认为目前A股市场仍然存在着诸多不确定性因素，指望大盘就此产生止跌企稳的走势显然是不现实的。
基金会买什么呢？
现在的问题是，基金是天然的多头，他们在卖掉股票之后，必然会再买股票的，就如同在2002年完成对科技网络股的调仓之后，大批量买入汽车、石化等个股一样，那么，在基金对原材料等个股进行减仓后，会买什么样的个股呢？对此，我们的看法是，他们会买食品饮料为代表的消费品。
其中重点应关注两类个股，一是食品饮料业中的品牌概念股，包括古越龙山(资讯 行情 论坛)、山西汾酒(资讯 行情 论坛)等个股，古越龙山是我国黄酒中的皇冠，就如同白酒看贵州茅台(资讯 行情 论坛)一样，黄酒就得到古越龙山。而山西汾酒则是我国独特的配制酒，也是保健酒中的龙头之一，前景相对可观，尤其是在大幅度提价并没有引起销售量下降之后更是如此，值得重点关注。另外，对承德露露(资讯 行情 论坛)等健康饮料品牌股也可关注。二是城市公用事业股，包括供水、城市公用交通等个股，尤其是其中的龙头股，包括首创股份(资讯 行情 论坛)、巴士股份(资讯 行情 论坛)、大众交通(资讯 行情 论坛)等，值得关注。
作者：江苏天鼎 秦洪
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