指数交易每日必读：试点藏变数 将引发暴跌暴涨

　　李梅

　　前期预言回放

　　护盘资金只能一时延缓跌势，盘面依然空军主控。不断传出的基本面消息配合，空军更加有恃无恐，多军无力改变趋势，大盘唯有急速赶底一途。耗至五一节后，大盘仍有愿望 考验千点支撑，终圆空军之梦。市场一向在一片恐慌声中酝酿大底，五一节前，将总呈弱市反复格局，盘面将会很乱，且不会整固成大底。

　　今日大市指津　　

　　5.1节前，试点方案终于出台，股权分置的改革，算是正式启动。遵循“尊重市场规律，有利于市场的稳定和发展，切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益”的总体要求，按市场稳定发展、规则公平统一、方案协商选择、流通股东表决、实施分步有序的操作原则，证监会将根据上市公司股东的改革意向和保荐机构的推荐，协商确定试点公司。公司股东自主决定股权分置问题，并承诺分步上市流通并履行相关信息披露义务。详情可见新浪(行情 论坛)财经《证监会关于股权分置改革试点问题的通知(全文)》。

　　中国证监会负责人认为，当前对股权分置改革的必要性、紧迫性及基本操作思路的认识逐步深化，相关制度和技术条件逐步完善，启动股权分置改革已具备了必要的基础性条件。考虑这项重要的基础制度改革，没有国内先例和国际经验可供借鉴，需通过试点审慎探索，按照“统一组织、分散决策”的总体思路进行，协商确定少量试点公司，在总结经验的基础上逐步推开，以减少改革试点初期操作上的复杂性和不确定性，更好地维护证券市场稳定，保护投资者特别是公众投资者合法权益。特别强调广大公众投资者珍视自己的权利，积极参与改革试点工作。并选择适当时机实行“新老划断”。

　　而据最新消息，股权分置试点工作于5月9日正式启动，证监会已圈定4家股权分置试点企业，分别是金牛能源(资讯 行情 论坛)(000937)、三一重工(资讯 行情 论坛)(600031)、紫江企业(资讯 行情 论坛)(600210)、清华同方(资讯 行情 论坛)(600100)，分别推出向流通股东送股的预案，补偿极少，较此前市场预期为低。

　　选择节日期间公布重大消息，意在使市场各方，有充分时间思考、消化。方案既出，全场哗然，众说纷纭，各方各派，分歧极大。该方案本身及其市场反应，其实已经给出了未来图景——盘中的大换手、大幅动荡的走势，已无可避免。

　　总看试点通知，还只是框架性方案，有极多未确定处；而已确定的部分，也蕴含了无穷多的变数，并且仅仅是“试点”方案，并非最终的方案，今后还将根据试点的初期操作效果，总结经验、调整方案。市场将因此而非常活跃，走势更多的依据各公司不同的消息而非技术。

　　则依照本栏理念，价格波动并不受任何价值模型理论引导，也不与供需分析直接线性相关，而仅仅取决于人心，即价格＝市场此刻愿意支付之数，价格仅取决于每时每刻全场对未来的“预期”。因此未来波动，将直接取决于全场共同的意愿，取决于人们观点的改变。

　　全面分析试点通知，可以看出，最主要的一点，此前相当数量的投资者所预期的种种补偿方式，及停止大扩容的期盼，等一批持股者的主观愿望，已全面落空，这部分投资者，总体将选择离场，以脚投票。后知后觉离场之后，消息中的有利因素，将被市场反应。少量属于试点公司的，有望得到追捧，只因“物以稀为贵”。可以想见，多数股票中的资金，将受此消息影响，更愿意换手，流向“少量”。

　　其次，股价＝未来预期的折现价，前期主流预期，已全面踩空，同时场内俱增无穷多变数，人心必然首先大乱，出现种种担心。而所有利空中，以不确定为最大，尤其游戏规则将变，以追求确定性收益为主流思维方式的基金等机构，只有继续选择离场。

　　其它，依本栏前期分析，前期股市环境，对场外资金和先知先觉毫无吸引，盘中仅见存量机构零和博弈。试点家数的“少量”，更将使短期走势，加速呈现向下，下跌之后，引发巨量换手，然后申报试点、核准为试点，到董事会推出方案、股东大会确定、方案实施，一系列过程，非流通股东、中小投资者、流通股持股机构、中介保荐公司、方案策划者的利益与思维方式，错综复杂，综合决定走向，从最新的试点通知和近期盘面，还看不到股市有质的改变，从前大戏，今后继续轮番上演。比如说，每个上市公司，都可能拿出各不相同的方案，投票者，也有各种的选择。表现在盘面，将是更大更频繁的动荡。

　　反应在走势上，即先有暴跌，后才有中期盘面情势的转暖，必要等失望的抛盘离场之后，试点通知中蕴涵的有利因素才会被发掘，信心才得恢复。诸如试点少量、补偿不足、游戏规则变化、各公司方案的许多变数等，唯有在价格下跌之后，才可能转变为有利，吸引场外增量资金入场。

　　未来走势预见

　　节后跳空低开，已无悬念，中线转暖，同样可期。初期将有更多后知后觉多头，转入空方，而未来潜在多头，暂仍袖手旁观，乐观空军

　　强大之后分化。即短线的崩盘式下跌已无可避免，持币者应继续耐心守持空头立场，直到巨量换手之后，直到价格及标的出现吸引，则可期待中线大行情，等待此后多数板块的轮流大涨。未来的暴跌暴涨走势，是由试点通知中蕴涵的变数决定的，未来个股和板块的严重分化，也是必然。

　　总之未来变数极多，需要即使紧跟，贴近市场，本栏的“动荡年”观点，意指今年是所有年份中人心分歧最大的年份，而场内各方，评论家、参与者、政府等，仍然在加强这一趋势——越来越重大的分歧，越来越频繁的动荡。欢迎追踪本栏观点，愿伴广大投资者不断耐心守持未来趋势方向，不断用心把握——每一次的下一个指数拐点！

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