基金重仓股分化

　　整个3月份中，沪深指数单边下挫，到4月初才出现反弹。尽管大盘持续走弱，但我们还是从Value基金排行榜上找到了一些当月回报率为正的基金品种，比如在股票型基金排行榜三个月及六个月排名均列榜首的富国天益基金。该基金设立时间不满一年，从基金年报披露情况看，其重仓的贵州茅台(资讯 行情 论坛)、云南白药(资讯 行情 论坛)和苏宁电器(资讯 行情 论坛)的大幅上涨为其带来可观的回报。得益于这些股票收益的还有在排名榜上紧随其后的广发稳健增长。

　　由于指数不断下挫，排名靠后的股票型基金大多是以指数投资为主的基金，比较无奈的是，其跟踪的指数随市场大幅下跌拖累了其回报。另一方面，受中小盘股票当月跌幅的拖累，投资较多中小盘股票的基金回报相对落后。

　　如果仔细查看平衡型、股票型基金的排名，可以看到一个明显的特点是，排名靠前的基金所持重仓股的表现大多较为强势。根据基金年报数据统计，上海机场(资讯 行情 论坛)、贵州茅台、长江电力(资讯 行情 论坛)、西山煤电(资讯 行情 论坛)等基金十大重仓股40%以上流通股被基金持有，它们是基金抱团取暖、维持净值的最后阵地。即使在股市再创新低的时候，股价调整幅度也很小。

　　当然，也并不见得所有的基金重仓股表现都很理想，比如深市的煤气化(资讯 行情 论坛)，根据2004年年报，起码有9只以上基金年底持仓数量在100万股以上，其中两只基金持仓超过500万股，可是从2003年四季度起，该股从11.35元反复下探，至3月28日创下6.7元新低，绝对跌幅超过40%，基金可谓套得够深。

　　基金重仓品种究竟是否值得长期持有？在海外，一个评判指标是股息率，比如汇丰银行，一些欧资养老基金之所以长期持有，主要是其每年股息基本稳定在5厘左右。试想一下，如果每年都能有高于银行存款的回报，这个股票当然值得继续持有。如果是成长性公司，其投资价值就不能简单套用股息这个指标了。

　　作为内地第一家从事基金评级的专业媒体，Value基金评级小组本月起在原先基金排名的基础上，对基金实行进一步的星级评比，从而更好地为投资者选择基金提供指南。

　　Value的基金评星主要根据本基金排行榜风险调整后收益的综合排名顺序，按照一定的星级分配比例所进行的星级评价行为。具体的比例按照从前到后的排序：前10%被评为五星；接下来的25%被评为四星；中间的30%被评为三星；随后的25%被评为二星；最后的10%被评为一星。在具体确定每个星级的基金数量时，我们采用四舍五入的方法。

　　Value的星级评价主要为具备一年或一年以上业绩数据的基金提供评级，同类基金必须不少于10只才具有评级资格。目前Value对各类型的星级评价结果主要以一年期的为主，少部分达到两年，随着内地基金业的发展，Value还将提供三年、五年甚至十年的评级结果。另外我们将1年期星级评价结果在Value3个月和6个月的排名中进行了同步标注。

　　对于Value的星级评价，我们有一点需要特别说明的是，评级主要是以基金过往业绩数据为基础的量化分析评价，主要为投资人提供一个简单明了的基金投资选择指南，这只是对基金的一个初步研究，请不要简单地将其视作买卖基金的建议。

　　对于目前星级评价较高的基金，并不等于未来就一定能继续取得良好的业绩，业绩的好坏实际上还是要受到多种因素变化的影响。星级高的基金，对投资者来说也不一定就适合投资，每个投资者最好根据自己的投资目标、投资周期和风险承受能力等进行相应的选择。因为Value的评级主要是根据类别对比例分配，即便是五星级的基金，也可能出现负收益的情况。

　　值得一提的是，在Value每月对基金的评级中，许多基金的评级可能会出现下降，但投资者不能以此作为赎回基金的依据，因为某基金星级的下降并不意味着该基金业绩的必然回落，也有可能是其他同类基金表现好转所导致。

　　Value中国基金排行榜基金分类标准：

　　保本型基金：基金契约中承诺保本的基金

　　债券型基金：基金契约中投资债券的上限超过80%的基金

　　股票型基金：基金契约中投资股票的上限超过70%的基金

　　基金契约中不符合保本型、股票型和债券型划分标准的为平衡性基金。