最艰难时候已经过去 关注保险大额认购指数基金

　　□ 中证资讯 徐辉

　　昨日，股指创6年新低后大幅反弹。前日宝钢股份(资讯 行情 论坛)跌停引发的恐慌没有延续，当日宝钢仅再跌2.58%。与此同时，保险资金大规模认购指数基金的消息在市场传开，机构信心有恢复迹象。各方面情况表明，投资者最艰难的时候即将过去，当前市场处在区间底部，未来股指有望出现短线反弹。 “五一”期间会否加息、股权分置解决，将是影响 大盘近期运行的关键因素。但其已经难以使大盘形成如4月中旬一般的大幅下跌了。

　　机构信心显露恢复迹象

　　以下三个方面的盘面动向表明，机构的信心开始恢复。

　　其一，两市A、B股出现29个涨停，其中非ST涨停个股达到20只。其中科技股占据了多数席位，如湘计算机(资讯 行情 论坛)、交大科技(行情 论坛)(资讯 行情 论坛)、长电科技(资讯 行情 论坛)等。

　　其二，宝钢增发恐慌没有延续。宝钢再跌2.58%，比周三收盘后的市场预期要强。当日宝钢再度成交4.93亿元，与周三接近。盘势由低走高，显示买力渐强。

　　其三，大盘K线型态“阳包阴”。昨日的大阳线对周三阴线，形成了“阳包阴”的型态，显示市场多方存在阶段性占据上风的可能。这是最近14个交易日以来的第一次。

　　关注保险大额认购指数基金

　　最近两日，保险资金大规模认购指数基金的消息传出，基金方面人士也肯定了这一信息的真实性。分析人士进一步指出，周四市场大涨与保险资金认购指数基金后的基金布仓行为，有密切关系。

　　那么，如何看待保险资金在当前位置大规模申购呢？

　　首先，就市场目前的位置而言，这是一个非常坚实底部的位置。4月8日面世的沪深300(资讯 行情 论坛)指数，已经由当初的1000点跌至周四最低914.83点。周三沪深300收盘时的市盈率仅为15.59点。

　　我们无法判断沪综指会跌到什么位置，但吸收了两市精华的沪深300指数，在15.59倍市盈率之下，其下跌空间将十分有限。所以，在当前时点以指数投资的方式介入市场，有一定的合理性；盈利前景也可看好。就保险本身而言，其于市场恐慌之际进场，本身就在时机选择上占据了优势。

　　其次，就市场影响而言，可谓雪中送炭。有研究指出，四季度后基金可支配资金仅剩下200来亿元，一个宝钢增发就令沪综指在10天内跌去了7.97%。手头资金捉襟见肘，使得当前基金只能在“拆东墙、补西墙”中艰难度日。就这个意义而言，大盘大幅下跌后，保险资金为基金输入大量资金，实则是雪中送炭：其一，基金经理将资金配置到股票中，可以立刻起到为大盘输血的作用；其二，这种输血作用会提振市场信心，进而引发市场其它资金的介入。

　　最艰难时候已经过去

　　综合各方面情况，大盘已经进入整体区间震荡的底部区域。它包含两层意思：其一，大盘整体仍处在一个大的箱体之中，区间为1150—1500；其二，目前股指已经运行到了箱体的底部区域了，周四大盘一度虚破1150点。

　　正是在这一层意义上，对投资者而言，最艰难的时候可能已经过去。这一轮下跌，其可能已经隐含了市场对于加息、对于人民币升值、对于宏观调控、对于上市公司整体业绩增长趋缓、对于股权分置过程中的负面影响等等多方面因素考量。

　　当然，就短期而言，加息和股权分置的处理将继续影响市场运行，但其已经难以使大盘形成如4月中旬一般的大幅下跌了。

　　如果认同最艰难的时候已经过去，那么，对于投资者而言，其应当之策又将如何？笔者认为，恐慌为投资者介入优质企业提供了机会。如果认同市场是有效的，那么，投资者可以买入指数型基金，以获取低佣金下的长期投资收益；如果投资者是更加积极的价值投资者，那么，此时介入优势型企业也是个好的时机。