核心资产面临分化 基金博弈将引发新一轮洗牌

　　作为市场的核心力量，基金的一举一动都备受瞩目。从一季报来看，虽然基金整体操作风格变化不大，但某些细节却耐人寻味……

　　股市中没有只涨不跌的股票，更没有只赚不赔的长胜将军。那些涨了3倍、4倍的核心资产已经走到了十字路口。伴随核心资产的分化，基金群也将展开新一轮洗牌。

　　王志伟：基金加速洗牌

　　基金一季报显示，各基金整体操作能力一般。虽然一季度股市整体表现疲软，但其中仍有两次阶段性反弹，1月31日至2月25日的一轮强反弹，股市上涨了120余点，但基金净值提升并不显著。

　　众所周知，基金挑选股票，需要靠券商支持。显然，按照利益集中化的原则，券商的强势研发成果，不可能被所有基金所分享。

　　虽然同为券商的客户，但基金公司也会被分为三六九等。关系好的基金公司可以优先得到券商挖掘出的牛股信息，而关系一般的基金获得的消息滞后，大多充当抬轿子的角色。

　　正是这种券商与基金间的微妙关系，使A股市场中的基金呈现了明显的领袖化趋势，所有基金的投资趋向正在快速靠拢，能在股市发挥领导作用的基金仅是少数几家。

　　在这种背景下，强势基金面临的出路可能有两条：1、继续保持强势，优先获得卖出股票的信息，先于其他基金兑现收益，进而使强势地位得以巩固；2、强势基金有可能被其他基金孤立，强势基金持有某只股票仓位过重，基金阵营一旦分化，则强势基金将成为被动接盘的“领袖”。

　　一季度行情中，某些领袖型基金已经率先展开了仓位调整，这也导致了股指的阶段性波动，其他基金的操作态度将跟随领袖转化。这个调整的过程在二季度行情中将有所延续。

　　王朝烽：提防基金重仓股分化！

　　对2005年第一季度基金重仓持有的前19家股票进行统计，基金平均每只股票持有市值超过16.4亿，总计持有市值达到311.7亿，平均占流通股比例的33.01%，其中上海机场(资讯 行情 论坛)、中兴通讯(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)、贵州茅台(资讯 行情 论坛)基金进驻家数最多，在这些品种上基金扎堆持股的迹象非常明显。

　　以史为鉴，昔日汽车股被基金炒作，股价超过100%的涨幅后就被无情减持，股价也被市场打入冷宫。如今，汽车龙头的上海汽车(资讯 行情 论坛)、长安汽车(资讯 行情 论坛)股票绝对价已经沦落到垃圾股之列，高位介入其中的投资者损失惨重。现在来看，基金重仓品种一旦出现基金持仓松动，则股价可能由高位快速滑落，投资应保持警惕。

　　熊意军：中小板股票将成基金新宠？

　　投资者尤其应关注盘中基金的下一步流向，基金是在2002年6·24行情后对目前的重仓品种逐步介入的，经过几年的操作后，在目前的这些重仓个股上已经获利丰厚，下一步基金的操作策略是在相关的品种上进行高位减仓出局。

　　当然不排除这些重仓品种继续持续性上涨，但跟踪介入的风险开始加大。相反基金在近一年内的动作则值得投资者重点研究，其中基金在中小板中已经重仓介入，因此，中小板股票未来行情中应该有不错的表现，或许值得投资者关注。

　　(商报记者 李壮)