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□ 万国测评 李荣昌
本周大盘震荡下跌，其中上证指数3天的跌幅都在10点之上，自4月14日以来累计下跌已接近90点。如果说指数的整体跌幅与3月中旬相比还不算大的话，部分缺乏业绩支撑个股的跌幅则可以用惊人来形容，每天都有十几只甚至几十只个股跌停，对市场人气打击沉重。然而就在这样的背景之下，基金大量增持的重仓股和基金新增重仓股逆市走强，片仔癀、云
南白药、中集集团等创出近期新高，以至于有媒体发出“涨幅榜满是基金重仓股”的惊叹！那么，在公布了最新基金季报之后，广大投资者又是如何看待投资基金在证券市场扮演的角色，尤其是对高折价的封闭式基金如何来看的呢？本周《百姓投资》与大智慧进行了封闭式基金专项调查，调查从“你关注封闭式基金吗？”、“你认为目前的封闭式基金具有投资价值吗？”、“你打算买封闭式基金吗？”、“QFII等机构介入封闭式基金是什么目的？”以及“你对‘封转开’有预期吗？”等五个方面进行，调查共收到投票3713张，调查结果从一个侧面反映出市场对封闭式基金的基本看法，以及投资者投资封闭式基金的意愿。
在首项调查“你关注封闭式基金吗？”的调查中，有44.80%的投资者选择了“关注”，而选择“很少关注”或“从不关注”的比例分别为23.07%和32.13%。显然，封闭式基金作为一项重要的投资品种，尽管面临着大幅折价、交易清淡等问题困扰，但仍受到了一部分投资者的关注，尤其是最近几周基金的平均折价率再度走高，使其内在投资价值充分显现。同时，在个股“地雷”不断引爆、中小投资者理财水平有限的背景下，基金的专家理财能力颇受市场认同。当然，仍有近三分之一的投资者选择“从不关注”，也说明封闭式基金市场认同度有进一步提升的空间。
那么，投资者又是如何看待“目前封闭式基金的投资价值呢？”，其结果和第一项调查似乎存在悖论，48.31%的投资者选择了“没有投资价值”，超过选择“有投资价值”比例达12%，这说明目前大多数投资者认为封闭式基金暂时不具备投资价值。显然，尽管基金净值表现强于大盘，但毕竟同样受到股市连续多年下跌拖累，净值出现下降，无法获得投资回报，当然也就无法对投资者产生吸引力。据统计，54只封闭式基金一季度累计实现净收益-10.74亿元，虽然与上证综指跌幅高达-6.73%的跌幅相比抗跌性良好，但实实在在的亏损还是影响了投资者的信心。究竟是用相对的标准来看待封闭式基金的盈利能力，还是用绝对的盈亏来考核，不同的投资者给出了不同的回答，从本项调查的结果看，显然彼此间的分歧还不小。
在接下来的一项调查“你打算买封闭式基金吗？”中，选择“不会”的高达63.77%,远远高于选择“会”购买封闭式基金36.35%的比例。有趣的是，本项调查与上一项调查选择肯定项的比例均为36%，似乎可以推断：有三分一强的投资者看好基金的投资价值，并打算购买封闭式基金。
第四项调查内容是“你认为QFII等机构介入封闭式基金是什么目的？”，74.49%的投资者选择了投机，而只有不到四分之一的比例选择投资。不知道是不是由于投资者在投票时受到自已观点影响，竟然有七成半的比例认为QFII是以投机的心态来参与封闭式基金，事实情况是，自从QFII进入中国证券市场以来，在封闭式基金上的仓位一直是增加的，目前还看不出QFII有快进快出的投机操作。当然，这或许是受到封闭式基金交投清淡的制约。本项调查的真正结果看来还有待时间去证明。
最后一项调查也是十分重要的一项调查，“你对‘封转开’有预期吗？”众所周知，“封转开”是封闭式基金所拥有的一个重要题材，有关“封转开”的消息也是屡见不鲜，本项调查结果显示，对于“封转开”的预期投资者有较大的不同，54.20%肯定票对45.80%的否定票，肯定预期略占上风，但接近一半对一半的得票率说明“封转开”的未来仍有很大的不确定。
从本次封闭式基金专项调查的结果来看，受到证券市场弱势的影响，投资者心态愈发谨慎，即使是对大幅度打折的封闭式基金，仍表现出强烈的观望态度。对于这一设立将近8年的投资品种来说，可能市场对它的评价还比较片面，在经历了最初的高溢价交易，到现在最高折价接近对折的窘境，大起大落之后未来市场将给予封闭式基金客观的评价。
展望后市，基金所坚持的价值投资理念必将成为市场主流，绩差股在近阶段连续下跌，即使有一些是昔日的绩优股、龙头股，目前也遭受了沉重的抛压，如陆家嘴、东方钽业、京东方。应该看到，这正是近几年市场发生深刻结构性调整的产物，从本周公布的基金季报可以发现，机构投资者的持股越来越集中在核心资产品种上面，主要的选择对象仍是那些业绩好、公司治理结构佳的大中型股票，以及一部分具有高成长性的小盘股，同样QFII、社保基金以及正在入市的保险资金，它们的投资取向与基金大同小异，在1300多家上市公司中，真正能被这些机构投资者所重点投资的可能也就这么一、二百只股票，虽然近阶段市场结构性的调整已经相当剧烈，但投资者就应该看到这是一个长期的过程，并不会停止，很多从10、20元跌到几元钱的股票，很难说它们不会继续向面值靠拢，甚至在未来变成“仙股”。对于投资者来说，如何在目前的结构性调整中控制住风险，显然是目前的首要投资策略。短期而言，沪指距离1162点的年内新低仅一步之遥，从技术上来看，在节前的这段时间内，股指有望出现超跌反弹行情。选股方面，笔者比较倾向于关注一些分红派息率高的品种，尤其是那些已经连续几年分红超过银行存款利率的个股 ，由于具备了较强的内在投资价值，有望成为弱势市场中的避风港。
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