基金操作思路追涨杀跌 高价股疲软挫伤持股信心

　　江苏天鼎 秦洪

　　贵州茅台(资讯 行情 论坛)、昆明制药(资讯 行情 论坛)等高价绩优股在前期经过连续拉升后，近期出现连续下跌走势。我们认为，是基金等机构投资者在减持这类股票造成了调整，这对投资者的持股信心有一定的负面影响。

　　其实，基金减持高价股是有原因的。经过近一两年的挖掘后，此类个股涨幅巨大，部分个股的动态市盈率甚至达到了30倍，已远远高于市场平均市盈率。而我们知道，再有投资价值的股票，也需要合理的价格，一旦价格超过内在价值，也同样是投机，无论是不是基金重仓股。

　　基金的减仓思路已经在一季度的季报中有所显现，尤其是对中集集团(资讯 行情 论坛)、中兴通讯(资讯 行情 论坛)的减持更是显现了这一点。基金们的减仓，给市场造成两大压力。一是部分基金的减仓会引发其他机构的减仓，因为基金的操作思路就是典型的追涨杀跌，如此一来，容易形成恶性循环，个股没有一定幅度的下跌是难以止住的。二是容易引发中小散户跟风杀跌，在基金减仓趋势形成后，中小投资者将受其影响加入到杀跌之中。因此我们认为，高价股的整体回调会重挫市场信心。