债市涨势如虹 债券基金表现不佳持有人照赎不误

　　□晨报记者 范恩洁

　　今年以来，国债指数(资讯 行情 论坛)涨势如虹。但从昨天披露季报的5只债券基金中可以看出：尽管债市大涨，但债券基金业绩并不尽如人意。

　　同期国债上涨4.78%

　　进入2005年，债券发行处于真空期，而保险公司持续的保费流入和资产结构调整，商业银行也在进行资产结构调整，这些都带来了庞大的债券需求。在此背景下，债券市场连续上涨。央行公布下调超额准备金利率以及提高房地产贷款利率，进一步减弱了债券市场对短期升息的预期，并从资金面上直接刺激了债券市场继续上行。3月17日，上证国债指数突破100点大关。一季度上交所国债指数上涨4.78%，中国债券总指数上涨1.198%，债券收益率曲线大幅下移并呈现陡峭化趋势。

　　多数逊于基准业绩

　　虽然债市火热，但昨天公布一季报的大成债券、景顺长城恒丰、嘉实债券、鹏华普天、国泰金龙5家债券型基金，没有亏损的仅大成债券和景顺长城恒丰两家。净收益最多的大成债券为686.2万元，而鹏华普天和嘉实债券的亏损则在百万元以上。从净值增长情况来看，除了大成债券以4.15%的净值增长率跑赢2.67%的同期业绩比较基准收益率之外，其余4只均没能超过基准业绩。

　　债券基金持有人则照“赎”不误。3个月过去，有4只债券基金的规模较去年底都有不同程度缩水。缩水最多的是表现最好的大成债券，期末基金份额为2.45亿份，被赎回了6200多万份，比起几只同类基金，已算幸运。报告显示，国泰金龙债券和景顺长城恒丰的规模，分别仅余7330万份和7639万份。按这样的“瘦身”速度，两只基金离5000万份的“清算警戒线”已来日无多了。

　　嘉实债券规模则不减反增，报告期内，申购份额远远高于赎回份额，该基金规模从1.31亿份上升到了1.8亿份。

　　表现不佳原因有二

　　债券基金投资策略主要是“两手抓”，一手抓国债，一手抓可转债。这方面大成债券表现尤为突出，两种投资品种各占到52.5%和45.81%。比较另类的是鹏华普天，金融债占39.98%，仅次于排在40.59%的可转债，而投资国债比例仅逾10%。

　　从基金自我评价和投资组合来看，其表现不佳的原因主要有两个方面：一是基于升息预期，投资太过谨慎。如某基金认为今年继续加息的可能性很大，所以保持了一个较短的组合久期，致使其业绩未能跟上基准的表现；二是可转债投资比例较高，尤其是持有债性较强的转债，不仅未能分享国债市场的收益，也没能从股市的反弹中分上几杯羹。

　　对此不少基金都表示，第二季度将重点投资中期债券和浮息债券，灵活配置国债和转债的仓位比例。