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□山东神光
2005年二季度时间过去近一月，基金一季度的投资组合姗姗来迟，虽然每次基金披露投资组合时，总会因为信息不对称因素给行情带来压力，但是通过基金的投资组合，我们依然可以看到部分个股在基金博弈中一路走高，盈利效应明显，对于投资者而言，要想抓住这样的盈利品种，就需要认清基金博弈的本质，与勇者一起参与进攻，享受快乐。
核心品种辞旧迎新
虽然基金的季度组合只披露了10多家，但是从上市公司2005年一季度报表中我们可以看到，2004年以来基金们重点看好的核心品种，多数是流通股股东换了换基金而已，个股在基金中核心地位并没有明显下降。以四季度以来基金重点看好的化工股为例，在已经披露季报的中化国际(资讯 行情 论坛)、四川美丰(资讯 行情 论坛)、柳化股份(资讯 行情 论坛)等，前10大流通股股东中基金有进也有出，二级市场股价则一路上涨；同样是基金核心品种的煤炭股，国阳新能(资讯 行情 论坛)、西山煤电(资讯 行情 论坛)等，一季度以来基金换班现象也比较明显，这些股票在二季度表现出更加积极的上涨趋势。从中我们可以看到，无论基金在过去一个季度对核心品种采取了什么样的策略，但只要上市公司能够体现出良好的成长性，新增资金就会源源不断地加入到买进行列，成为核心品种的新主人。
大比例分配吸引基金留守
从一季度基金组合信息看，基金留守的个股有不少属于2004年年报披露有大比例送转的品种，这些个股当中，同样有不少成长性较佳的品种。由于很多个股除权要等到二季度，这使得基金们对于上述个股的炒作出现“抢权”现象。比如二季度以来表现不错的振华港机(资讯 行情 论坛)、晨鸣纸业(资讯 行情 论坛)、山东海化(资讯 行情 论坛)、鲁西化工(资讯 行情 论坛)等。除此之外，在近期已经除权的个股中，航天电器(资讯 行情 论坛)、云维股份(资讯 行情 论坛)则出现缓慢的填权走势。从中可以看出，基金对于市场中估值水平偏低的个股采取了明显的留守策略，更为显著的是，二季度以来有高比例送转的个股平均涨幅达到6.5%，表明以基金为代表的机构投资者持续看好的态度较为坚决，这也是投资者需要借鉴的地方。
优质个股不多，新增资金充沛
一季度基金组合中给我们留下的影响是，基金持续增仓的股票并不多，新增仓的股票更少。事实上，这一点也在上市公司2005年一季度报告中得到体现。比如，上述文章中我们提示的基金对于成长股，特别是有大比例送转题材的个股的换筹和增仓，都显示出基金们你退出我进来的行为。这在机构投资者队伍日益扩大的前提下，优质个股流通筹码在基金间的转换将比较普遍，那些一段时间被减持的品种，不见得就是基金们共同不看好的品种，相反股价跌下去，投资价值可能又体现出来了。我们要提示投资者注意一季度基金组合中对于二线蓝筹减持的现象。我们的观点是，一旦这些个股股价被卖下去，则新的增量资金会陆续入场，类似于机场等行业景气度水平依然较高的个股，依然会受到基金们的反复追捧。
综合以上分析，目前基金群体的投资行为，依然体现在对核心品种的博弈上。所谓强者之争勇者胜，随着机构队伍壮大，基金新增资金的日趋充沛，机构们之间的接力行为将在后期行情中创造出更多的波段机会。
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