基金不忧价高只求质优 两只LOF首季业绩不佳

　　□晨报记者 范恩洁

　　抱团取暖高价股

　　一季度，市场结构分化表现更为明显，上证指数(资讯 行情 论坛)虽然下跌6.73%，但仍有很多股票创出新高，这或许正是靠着基金的不离不弃。

　　季报显示，一季度被基金持有最多的行业是交通运输业，持有比例逾15%；其次是采掘业、电力煤气水、金属和非金属以及食品饮料行业。其中，目前市场上一些绝对价位较高的股票并没有因为价高遭到基金的抛弃，反而在继续得到青睐，如中兴通讯(资讯 行情 论坛)、上海机场(资讯 行情 论坛)、上港集箱(资讯 行情 论坛)等。尤其是南方系的基金，对这两只股票的增持较为普遍。

　　相比之下，易方达的偏好有所不同，招商银行(资讯 行情 论坛)成为其最爱，新增仓招行的基金科讯(资讯 行情 论坛)在季报中就认为，“随着混业经营趋势的逐渐形成，个别品牌突出、管理完善的股份制银行将逐渐表现出竞争优势”。

　　当然，也有不少行业遭到基金的减持，最明显的是电力行业和工程机械行业。易方达平稳增长减持工程机械行业的理由是，该行业“将受房地产业紧缩的影响”，而电力行业被减持较多的则是长江电力(资讯 行情 论坛)。

　　货币基金仍受宠

　　作为首只披露一季报的货币市场基金，南方现金增利一季度的规模仍然在强劲增长，份额较上季度末增加了126亿份，增幅超过65%。

　　另外，一季报不多的文字中还透露，南方增利投资组合的剩余期限明显缩短了，从去年全年近160天的平均剩余期限降低为135天。投资组合显示，该基金明显增加了短期投资品种，尤其是30天至60天品种的比例，从9.31%增加为15.5%；60天至90天品种也从24.65%提高到28.55%。而90天以上的品种比例有大幅度的降低，从40.03%减为23.22%。

　　基金经理刘情剑表示，外汇占款大量增加，宏观经济可能出现中期回调等因素，将使债券市场出现较大的投资机会，但短期债券利率很低，这完全压缩了货币市场基金的获利空间。不过，作为现金管理工具，南方增利将把流动性风险和利率风险的管理放在首位。

　　两LOF“首映”不佳

　　两只成立不久的LOF———南方积配和中银中国昨日也披露了一季报略亏的业绩令投资者失望。其中南方积配净收益为-2299万元，中银中国为-324万元，并且都遭到不同程度的赎回，前者规模缩小近6亿份，期末份额为21.86亿份；后者规模缩小7500万份，期末份额为9.88亿份。

　　值得注意的是，虽然类型并不相同，但两只LOF似乎都特别喜欢长江电力，不约而同地将其作为了第一重仓股。这与其他几只基金的减持形成了对比。另外，据天相系统统计，在18只基金中，可比的13只股票型基金持仓比例约为70.72%，比上季度末微升1个百分点；可比的开放式基金持仓比例约为70.32%，比上季度末升6个百分点。可两只LOF的持仓比例远远低于平均水平，南方积配持仓比例在58.36%，和去年末相比，已经提升了18.71个百分点；而今年1月份才成立的中银中国，股票资产占基金总资产的比例仅为35.78%。

　　昨日，南方、易方达、中银国际旗下18只基金率先拉开了2005年基金一季报的披露大幕。面对依旧扑朔迷离的行情，一季度，这些基金在干什么呢？