高价股筑顶 基金重仓股跌声一片还能挺多久

　　专家认为，虽然资本市场炒的是上市公司预期，但永远不要在高位买入

　　秦洪 江苏天鼎 供稿

　　前期牛气冲天的高价绩优股，近期的走势似乎很不爽。昨日，苏宁电器(资讯 行情 论坛)跌了，中集集团(资讯 行情 论坛)跌了，贵州茅台(资讯 行情 论坛)也跌了，而且正是 因为它们的集体下跌，引发了基金重仓股全面回落，如长江电力(资讯 行情 论坛)、招商银行(资讯 行情 论坛)和宝钢股份(资讯 行情 论坛)等大盘蓝筹股都出现下跌走势。那么，如何看待这一现象呢？

　　四大因素压低高价股

　　正所谓没有无缘无故的爱，股市也不会无缘无故地下跌，我们认为，目前高价绩优股回调原因有四方面。首先，高价股经过长期大幅上涨，本身也有回调的要求。

　　其次，有些高价股近期受到一些负面消息冲击，如苏宁电器，最近有媒体披露，由于门店扩张的需要，公司未来两年存在再融资的可能。同时，公司第二大股东苏宁电器有限公司欲“进军”百货业，可能会与苏宁电器形成一定的业务重叠，引发了市场的忧虑。当然，如果其股价处在底部区域，影响不会太大，但就目前的股价来讲，市场的忧虑会被放大，调整是避免不了的。

　　还有市场方面的因素也不容忽视，一方面是保险资金的积极介入，另一方面则是股市政策面相对回暖。前者为基金提供了交易对手盘，从而找到将筹码倒给保险资金的机会，使得基金调仓可以顺利进行，毕竟这两类机构在投资理念方面存在一定的共性。后者则为基金减仓提供了难得的市场机会，行情转暖、资金涌入为基金减仓提供了接盘。

　　另外，对高价股调整来说，目前保险资金的作用还不确定，因为究竟是基金主动倒仓给保险资金，还是保险资金赎回基金份额，迫使基金卖出高价股，有待进一步验证。如果是基金主动倒仓，那么高价股后市走势会相应乐观一些，因为主动权在基金手里。反之，这些股票后续走势则会比较悲观。

　　还能“挺”多久？

　　前面仅是从中短线角度进行的分析，如果从一个比较长的周期来看，不排除当前部分基金重仓股后市会走出类似2001年后科技股一路下跌的走势，如当时中信国安(资讯 行情 论坛)、清华同方(资讯 行情 论坛)、东软股份(资讯 行情 论坛)等个股被基金持续减仓，直到清仓。目前部分周期性股票有点类似2001年的科技股，当时科技股盛起是因为新经济的鼓躁，而后来新经济逐渐“褪色”，科技股遭到“灭顶之灾”。我们有理由相信，随着本轮经济增长周期高潮结束，相应产业链上的股票被抛弃的命运不可避免。

　　当然，贵州茅台、五粮液(资讯 行情 论坛)等个股属于消费品行业，没有很强的周期性特征，只要基本面不出问题，回调到位后仍会得到机构投资者的青睐。

　　但是，如果它们基本面走坏，则随时会被抛弃，看看1997年春兰股份(资讯 行情 论坛)的64.30元、长虹的66.18元，还有2000年亿安科技(资讯 行情 论坛)的126.31元、2001年用友软件(资讯 行情 论坛)的100元，当时春兰、长虹可都有1-2元的业绩，谁也没想到业绩下滑如此之快，有时候甚至自己也掌握不了。

　　当然，如果这些股票当年不“烂”掉，股价仍在高位，基金净值就不会减少，基金照样提取管理费。如果一直没有变坏，股价也一直这么”挺“着吗？何况A股市场股票价格保持在高位能有多久？成长性能表现几年？投资者很清楚。虽然资本市场炒的是上市公司的预期，但也永远不要在高位买入。