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压短期限 自降“虚火”
货币市场基金收益趋稳
虽然基金市场普遍不景气，但货币市场基金可算是个“异类”。上月底，七家货币市场基金年报全部披露完毕，2004年度共计实现净收益8.9亿元，“火”气相当旺。近来上投
摩根、中信、鹏华的3只新发货币市场基金，也都有不错的销售量。然而，近来央行、证监会的一系列举措，却似乎让货币市场基金提前警觉——“虚火”上升，要降一降了。
·投资组合期限缩短
4月初，证监会发布的《关于货币市场基金投资等相关问题的通知》，就给货币市场基金开出了一帖“清凉解毒茶”。其中，最具药效的是“组合平均剩余期限在每个交易日均不得超过180天”的规定。银河证券一位分析人士说，货币市场基金的“虚火”就在于利用组合平均剩余期限打擦边球，以求得收益率的提高。期限越长，基金在各投资品种上运作的空间越大，但风险自然也就越高。“货币市场基金不是低风险、高收益的代名词。”上投摩根货币市场基金经理张英辉说。显然，基金经理们的嗅觉相当灵敏。这只在证监会开“药方”之前就开始发行的基金，已经把投资组合平均剩余期限锁定在60天左右。张英辉说，这是根据最高级的国际评级标准确定的，期限短了，收益率不可能冲得太高，然而一旦市场利率发生变化，基金的流动性和安全性会更有保证。
·收益率超2%不容易
如果说上投摩根的举动是“先知先觉”，但3月中旬央行调低超额准备金率，却让一些基金有些措手不及。和银行的人民币受托理财一样，货币市场基金的投资品种收益率也受到较大的影响。一位业内人士分析说，由于货币市场基金还要从基金资产中计提0.33%的管理费、0.1%的托管费以及0.25%的销售服务费，三者加起来是0.68%。也就是说，货币市场基金要想带给投资者超过2%的收益率，其本身的投资收益率必须在2.68%以上。而目前，受央行下调超额准备金率的影响，包括同业存款、一年以内的银行定期存款、短期债券、债券回购、央行票据、浮动利率债券等在内的货币市场投资品种收益水平都出现大幅下降，收益率能超过2.68%的品种很有限。“这样看来，货币市场基金运作能力再强，要获得超过2%的收益率都不容易。”这位人士说，成立较早的老货币市场基金由于现在手中还持有一些收益率较高的券种，这些高收益可以在剩余期限内慢慢摊销，其收益率可能会在3个月左右的时间里逐步下降，而新基金的压力会更大一些。总体来说，货币市场基金的收益率趋稳，比起前段时间盲目攀比收益，反倒要让人放心得多。(记者杨炜峰)
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