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基金持有人结构显示:个人重安全 机构逐收益


http://finance.sina.com.cn 2005年04月11日 07:24 证券时报

  基金持有人结构统计结果显示,个人看中安全性,机构追逐高收益——个人投资者偏爱低风险基金

  □ 本报记者 周文亮

  市场的一般印象是,机构投资者比个人投资者明显厌恶投资风险,比个人投资者更看
重稳健的投资收益。而去年的基金年报揭示的结果却截然相反,在风险不等的各类基金产品的持有人结构分布上,恰恰机构投资者更愿意购买高收入、高风险型基金品种;而低风险、低收益率基金品种中,个人持有人占到其中绝大多数。换言之,在购买基金产品的收入风险偏好上,个人比机构保守,机构比个人更激进、更图利。

  机构与个人风险偏好有别

  依风险收益系数自高至低分类,基金可分为股票型基金、混合配置型基金、债券基金、货币基金和保本基金,一般认为,机构投资者比个人厌恶风险,追求稳健回报,而据天相系统统计,个人倒是最厌恶风险。因为结果表明,至去年末,全部保本基金份额中,机构持有比例仅占8.55%,个人投资者占91.45%;而货币基金的持有人结构分布中,机构持有比例为31.73%,个人投资者占68.27%;至于债券型基金,机构仅持有25.73%,个人投资者占据了74.27%。这已经表明,个人占据了低风险基金品种的极大多数,恰恰机构对这些低风险基金品种兴趣不大。 

  同样,混合配置型基金的持有人结构统计显示,去年机构投资者持有了38.42%,而个人投资者持有61.58%的比例;风险收益最高的股票基金,机构投资者持有了48.52%,个人投资者持有了51.48%,各类基金中,机构持有股票基金的比例最高。显然,机构更愿意持有高风险高收益的股票型基金,对基金投资回报有更高预期。

  个人持有比例明显上升

  其实,总体来说,个人持有基金的比例也在不断上升。 据天相系统的统计结果,153只基金的总份额为3180亿份,其中个人投资者持有1858亿份,所占比例为58.4%,而机构投资者的持有数量为1322亿份,所占比例为41.6%。去年中报数据显示,机构投资者持有比例有50.46%,以微弱的优势领先个人投资者,经过半年时间,个人投资者的持有比例显著上升,显示了个人投资者对基金的认同程度不断上升。 

  这恰恰表明,在股票、基金与其它投资工具比较上,个人更多选择基金,本身就是追求稳健、防避风险的一个投资变化。

  机构投资回报压力相对较大

  在基金投资上,为什么会出现机构更追逐风险收益的现象呢?新华人寿一位投资经理认为,这其实是目前机构投资者的正常现象。因为机构投资者的投资有着较为苛刻的回报收益率要求,有的董事会或高管甚至要求公司的投资收益率不低于多少多少,一般每个投资机构都有数量化的预算要求,也就是说,目前机构的投资压力还是挺大的。而个人不一样,个人的比较标的大多参照一年期银行存款利率,对于许多客户来说,起码要求就是保本。因此,保本基金与货币基金的份额持有中,个人占了绝对大头。 

  另外,有专业人士认为,个人投资者相对机构来说,分析能力弱,对基金的选时选品种的主动性不强,跟风的程度高,一般哪个时段某种类型的基金收益率较理想,就纷纷跟风购买,而机构不一样,有着自己的评价标准,购买的针对性较强,讲求整体资产配置,以提高投资回报率,因此,去年的基金持有人结构还不能完全说明机构比个人偏好风险。 

  诚然,对于机构投资来讲,与股票相比,基金整体算是风险较低的品种,因此从保险公司增持基金,从上市公司委托理财到购买基金,就知道机构近年的风险意识已大大增强,对收益率的要求期望已经没有前几年股票红火的时候高了。


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