企业年金小火煲慢汤 对基金到底意味着什么

　　李映宏

　　再过两个月就是5月了，对于部分实力型基金公司而言，这是个非常重要的月份。

　　由社会和劳动保障部等部门根据《企业年金基金管理机构资格认定暂行办法》等法规认定的第一批年金基金管理机构资格将在该月出台。尽管与年金相关的管理机构包括受托人 、托管人、账户管理人、投资管理人等众多角色，但对于业务相对较为单一的基金公司而言，年金业务的意义却显得尤其重要。

　　实力型基金才玩得起

　　企业年金基金投资管理业务，很可能只是部分实力型基金管理公司才玩得起的“游戏”。这是由年金业务本身的特点决定的。因为，年金市场的开发绝对是一项类似“小火煲慢汤”的长线业务，需要投入的人力、财力、物力和耐力并非如公募基金那样短、平、快。

　　一方面，我国目前已经有年金业务并有资金运作的企业并不多，现有的严格意义上的年金基金规模大约也就500亿左右，更多的没有建立年金的企业还有待从普及年金知识的阶段起步。另一方面，一家企业年金的建立，从目前的“扫盲”开始，到企业对年金的了解、理解、接受和认可，乃至真正开始着手建立，到职工需求调查、数据提取、初步方案的制作、内部讨论、方案的完善、报批，一直到年金基金真正开始提取和管理运作，将是一个非常漫长的过程。

　　作为年金基金市场化管理的各类机构中最具人才、技术等实力的基金公司而言，要最终争取到一家企业的年金投资管理业务，必须以年金设计的顾问者与参与者的身份，参与到其中来，从帮助客户建立年金的基础工作开始，而非简单的年金基金的投资管理那样单纯。

　　一般而言，完成这样一个过程，至少也得一年半的时间；对于职工众多的企业，这一过程就更长得多了！

　　所有这些因素的制约，使得一家拟致力于企业年金业务管理的基金管理公司，必须经历相对漫长的市场开拓过程；而部分实力型基金管理公司的年金业务，其实在数年前，就已经开始了相关业务的研究和筹备工作了。

　　锣鼓已经敲响

　　基金管理人为最大程度地为年金受益人实现基金的保值增值目标，必须在研究、投资、风险控制等诸多环节投资更多的人力、物力和财力，这不是每家基金管理机构所能承受的。

　　当然，与企业年金管理业务的高投入和责任与重托相对应的是该类业务将给投资管理人带来的巨大、潜在的回报。

　　最大的潜在回报是，一旦在年金基金管理业务上取得突破并赢得稳定的管理业务和相应的市场份额，将给基金管理公司带来持续稳定的增量资金：资金的增量首先来自于年金企业及其职工源源交纳的年金基金，而且只要这些企业不至倒闭并能维持正常营运，年金基金的增加就将是一个源源不断、持续积累的过程；其次，资金的增量还来源于对年金基金投资管理的增值。

　　据预测，我国企业年金基金未来十年将以每年近千亿元的规模持续增加，这一数字基本接近公募基金在最辉煌的2004年增加的数字！更为重要的是，企业年金的特点及其私募性质，还决定了该类资金对投资管理人选择的忠诚度是较高的(其前提当然是年金基金的管理人为年金受益人提供了良好的服务)，年金基金的这一特点决定了其与开放式基金随时可能被赎回的根本性差异。

　　此特点对基金管理人的意义则更加深远：其一，年金将在不久的将来取代封闭式基金，成为基金管理公司稳定的支柱业务，抵御开放式基金份额的波动风险，为有志于建立“百年老店”的基金公司们提供了现实的可能；其二，与开放式基金随时可能被赎回和严格公开的信息披露等制约不同，企业年金的投资管理人可以在外界干扰相对较少的环境下，较为从容地选择投资策略，并实施旨在使基金资产稳定、长期保值增值的投资管理运作。

　　或许，企业年金的市场即将启动，才是我国基金行业发展序幕的正式拉开。基金业的好戏，其实还未上演，但锣鼓已经敲响了！

　　作者为本报特约撰搞人，文章仅代表其个人观点。