基金积极防守青睐运输板块 过渡年恐有重大行情

　　【本报讯】(记者王欣) 近期正是基金信息披露的高峰期，2004年年报和2005年的季度投资策略报告相继登场。但是今年一季度以来市场形势的迅速变幻，令基金公司在措辞上颇费踌躇。记者在一些基金公司的最新投资策略报告中发现，基金投资重点继续向占据垄断资源的企业、具有较大竞争优势的企业倾斜，并显示出了收缩战线、凸现防守型投资策略的迹象，交通运输业成为弱市之中多家基金的首选。

　　基金青睐垄断企业

　　融通新蓝筹(资讯 行情 论坛)证券投资基金的基金经理表示，今年基金的重点投资对象是“占得先机优势的企业，拥有优势垄断资源的企业，或者通过多年市场打拼并有望成长为具世界级潜力的‘新蓝筹’优势公司”，认为其盈利增长带来的回报将超越升息环境下对资本回报的要求。

　　南方基金公司则在第二期投资策略报告中明显提出，在人民币汇率保持稳定、美元贬值冲击国内商品比价体系、通胀压力加大的情况下，能否向下游传导价格上涨压力，成为基金考察企业盈利趋势的关键。在这种情况下，垄断行业以及竞争性行业中的优势企业成为基金投资的首选。南方基金表示，仍然看好采掘业、交通运输行业和电力行业。

　　实际上，这一特点在去年底就已露端倪。基金年报显示，基金持股市值最大的前十只股票中，要么具有行业龙头地位，要么具有地域垄断优势的。业内认为，这种趋势充分凸现了基金的防守型投资策略。

　　基金扎堆交通运输业

　　从基金年报中可以看出，基金增持的股票中交通行业的为数最多。在融通行业景气证券投资基金提出重点看好的十多个行业中，机场港口、航空与公路运输名列榜首。

　　在南方基金的投资策略报告中，交通运输业成为了仅有的两个给予“增持”意见的行业之一。报告认为，在供给不能根本改变的情况下，交通运输业面临着很好的市场发展机遇。其中，高速公路子行业在客货量上升、车辆保有量大幅上升、公路网络化程度越来越高的情况下，迎来了高速增长时期。高速公路上市公司投资价值日益明显。水运及港口服务业在世界经济恢复增长、中国进出口总额不断创新高、产品集装箱化率提高、供给能力不足的情况下，面临非常好的发展机遇，相关上市公司保持了高速增长，是投资者优良的投资品种。

　　正是由于多家基金公司不约而同看好交通运输业，今年以来深赤湾(资讯 行情 论坛)、上港集箱(资讯 行情 论坛)、福建高速(资讯 行情 论坛)，乃至相关的中集集团(资讯 行情 论坛)成为市场上表现最为突出的股票。基金的投资报告认为，对于某些竞争性行业中的优势企业，经过多年的价格战限制了新竞争对手的进入，在价格传导过程中，往往毛利提升较小，带来了利润较大幅度的增长。

　　密切关注政策动向

　　华夏基金公司表示，近期一些数据显示宏观调控形势仍较严峻，可能会有进一步的调控政策，从近期房地产、铁矿石等领域的一些措施可见端倪。因此，研究机构普遍预期2005年、2006年上市公司整体业绩增速下降。估值、资金等因素有所好转但尚不充分，惟有股市政策因素可能有较大的变化，后续政策将是市场下一步发展的关键。

　　融通指数基金经理张野也提出，最近市场的变动非常快，包括石油、铁矿石等价格波动非常剧烈，而国家近期对房地产行业加强调控等政策上的因素都对股市的相应板块带来了一系列的影响。因此近期基金的投资策略也在不断因势调整，特别对待钢铁类和房地产板块的股票，目前采取谨慎观望的态度。

　　而融通基金公司的投资报告中表示，今年是证券市场制度建设的加强年和走出困境的过渡年，大级别行情的出现应该要等到很多市场内在矛盾得到妥善处理之后。如果2005年在解决市场制度缺陷问题上出现重大突破，则不排除后引发大级别行情的可能。

　　作者:记者王欣