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作者：乾丰
据说QFII在逆市增仓。不知为何，这丝毫不能唤起笔者对市场的信心，反而更加重了心中的疑虑。市场已经创下8年新低，击穿1100点指日可待，笔者预言的千点保卫战似乎已隐约在望，QFII的胆气何在？他们到底是来救火还是来添柴？
QFII是封闭市场的特有产物，在一个资本自由流动，开放的市场环境下是不用引进合格的境外投资者的。而且有意思的是，当QFII获批之际，往往境外资金早已通过地下渠道云集市场。原因就在于，资本逐利有强大的渗透力，市场管制原本就很难起到强大的作用。换句话说，QFII制度本身往往是对市场既成事实的追认。地下资金在暗处，合规资金在明处。前者的规模比较大，后者的规模比较小。据说，两岸三地间的游资规模高达数千亿元。
那么，QFII逆势增仓意在何为呢？据说是看好中国经济的未来，看好中国股票市场的未来；另一说是QFII全球资产配置的需要。是啊，QFII的一个小指也比国内券商老大的腰粗，区区几十亿美元而已，也许真的算不了什么。但细想，这两种说法似乎很难站住脚。中国股市所面临的不确定性，一是股市政策，二是上市公司。就算外资在股市政策的博弈中能有一席之地，可他们难道比中国的券商或其他投资者更了解中国市场，更了解中国的上市公司？至于全球资产配置，香港的H股，内地的B股市场都比A股便宜得多，为何不见QFII增仓倩影？
大家对瑞银的下单秀应该还有印象。当时瑞银只是在市场中象征性地买入了一些股票，但消息公布后相关公司股价大涨。命题随之而来：既然QFII真的看好这些股票，自然愿意在低位买到这些股票，何必如此大张旗鼓，惟恐天下不知？大家还应该对ST黑豹有印象，当该公司公布的业绩报表显示出QFII增仓公司股票后，股价随之飙升，但好景不长，公司股价旋即下挫，此后更是一蹶不振。更为滑稽的一幕发生在德隆旗下的核心企业新疆屯河上，某外资投行的代表神秘出现在“德隆系”崩塌前夜，并信誓旦旦地为屯河的产业整合作辩护。然而当德隆三驾马车相继沦陷后，这位代表又神秘消失。这“托儿”做得虽然拙劣，但很是时候。以上例子无非说明，所谓QFII也是良莠不齐，QFII在带来价值投资理念的同时，本身同样可以是一些“坏孩子”的栖身之地。
既然外资敢在海外设立地下期指豪赌1000点，又怎么会把上百亿资金的盈亏完全押注给不确定的市场走势呢？地下游资必然要通过各种渠道进入到A股市场中，通过持有一定筹码在影响市场走势，现在，QFII大量持有的绩优股其实最有做空能力，对指数的影响也最大，所以目前市场中最大的风险很可能就在绩优股阵营，而做空的理由将十分充分：技术上涨幅过大，有回调要求，宏观紧缩对公司业绩将产生影响。另外，这些公司往往分红吝啬，多数是铁公鸡。如果再碰巧有什么丑闻，大幅杀跌行为就将不期而至。
辩证看待QFII逆市的增仓行为，无论是投资者还是监管者，在这个问题上保持一份警惕，有益无害。
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