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□民族证券 周俊晨
封闭式基金是一个长期积弱的群体，然而谁也没想到的是，其近日走势竟然让人刮目相看。从盘中看，昨日基金裕阳(资讯 行情 论坛)、基金兴和(资讯 行情 论坛)、基金兴华(资讯 行情 论坛)再度上涨，早盘曾一度带动基金板块全线飘红，后市部分基金虽回落收阴，但与个股的大面积跳水相比，基金市场的抗跌明显振奋了市场人心。
近几年封闭基金市场的运行格局是机构投资者多而散户投资者少。早在保险基金直接入市之前，其就通过大量持有封闭式基金来达到进入股市的目的。去年中期的基金报告显示，以保险公司为主体的机构投资者早就已经在它上面花费了66.51亿元巨资，约占136.54亿元总市值规模的48.71%。但从2004年下半年后，保险公司的增持步伐明显放缓，只保持基本的平衡格局来应对封闭式基金的到期。而与其不同的是，近年才涉足中国股市的QFII资金却在去年下半年看中了该市场离奇的折价形式。以基金最低迷的时候为例，两市封闭式基金的整体折价水平一度达到了45%，个别基金甚至超过了50%以上。这种折价在国际上是不多见的，国际上基金折价一般只有20%左右，所以，巨大的套利机会使得QFII频频垂青我国封闭式基金市场。截至目前，已公布年报的基金显示，OFII去年看中了其中的18家公司，合计持有3.59亿份，比上年增长了10多倍。尽管QFII在封闭式基金中的参与程度比起保险基金来说是小巫见大巫，但保险基金注重零敲碎打，锱铢必较，交易频繁的形式造成行情难有大的起伏；而QFII一般都想得比较长远，这就给封闭式基金注入新的炒作元素。如QFII增持比例最高的基金科讯(资讯 行情 论坛)从去年下半年以来的相对涨幅就达到了20%，成为两市无可争议的“金鸡(基)”。
在两市个股大面积跳水让市场投资者日渐寒心之时，部分封闭式基金的逆大盘而动确实让市场感到了一丝暖意。同时比起股票的溢价上市来看，封闭式基金目前由于都是一些折价品种，投资炒作上具备很大的优势，但后期走势分化难免。一方面注意业绩浪和补涨品种的反应。2004年年报显示，目前大约40%的基金跑赢了业绩比较基准，其中南方系9家基金的净收益就达到了10个亿，这为基金业绩浪的形成奠定了基础。强者恒强，那些折价率较大的绩优品种有望向净值继续靠拢。另一方面，目前一些大盘基金的反弹力度明显不如小盘基金，后市当小盘基金休整之时，大盘基金很可能会出现补涨。长线来看，业绩决定基金的涨升幅度。尤其是新公布年报的盈利基金，净值的提升有望促使基金继续反弹。
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