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□本报记者 程林
15只债券基金2004年年报显示，其总共实现了82613975.51元的收入，其中债券基金净收益总额为564224355元，浮动盈亏为-481610379.5元，这显示出债券基金2004年的实际收益还是相当不错。
从2004年年报分析，债券型基金的运作表现出以下几个特点：
在大盘并不景气的情况下，债券基金表现还算不错
2004年全年，上证指数(资讯 行情 论坛)下跌15.4%，深成指下跌11.85%，2004年全年上海国债指数(资讯 行情 论坛)下跌3.8%，但在此背景下，15只债券基金全部实现正的净收益，其中净收益最大的是南方宝元债券基金，达到153602747元，而它的基金收入也是最大，达到41604421元。
可转债占债券基金仓位主力
从已公布年报的债券基金来看，可以看到可转债已成为目前债券基金的主要仓位，在加息压力笼罩下，各债券基金进一步加大了对可转债的投资比例。对可转换债券的投资已占部分债券基金净值的40%以上，多家基金经理更表示：“在2005年要关注可转债价值被低估所带来的投资机会。”
债券型基金概念模糊
在结构方面，2004年报显示，国债和央行票据比重上升，其余券类有不同程度下降，但是持仓结构没有发生实质性变化，可转债占据首位，其后为金融债、国债等。
与此同时，债券型基金概念模糊问题显现，不少债券基金来自股票差价的收入已经超过债券利息和债券价差的收益，债券基金原本被定位的低风险和稳健收益特征已经模糊。在此背景下，债券基金已经越来越和股市而不是债市关联。
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