流动性陷阱导致波动 基金操纵高价股成了不死鸟 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2005年03月29日 10:12 每日经济新闻 | |||||||||
经过前两个交易日的调整,昨日高价绩优股再次整体走强 江苏天鼎 秦洪 供稿 昨日,高价绩优股东山再起,贵州茅台(资讯 行情 论坛)、苏宁电器(资讯 行情 论坛)等个股更是有再创新高之势。而前几个交易日,当这些股票以高位长阴线报收时,市场惊
流动性陷阱导致波动 众所周知,大多数高价股流通盘并不大,规模较大的中集集团(资讯 行情 论坛)和中兴通讯(资讯 行情 论坛)不过3亿多A股,而苏宁电器只有2500万股。如果大批机构投资者云集其中,此类个股难免陷入“流动性陷阱”。 个股一旦陷入“流动性陷阱”,两种情况的出现会导致其股价剧烈波动。其一是股价大涨,已到达部分机构投资者的目标价格区间时,二是市场持续大跌,已在一定程度上挫伤部分机构的投资信心时。前者会使得机构投资者主动抛售,后者会使得机构投资者被动抛售。 不幸的是,无论是贵州茅台还是苏宁电器,抑或是烟台万华(资讯 行情 论坛)、海油工程(资讯 行情 论坛)等个股均出现创历史新高的走势,而且股指也出现破位征兆。上述两个因素一结合,便出现部分机构投资者高位套现此类个股的情况。 但毕竟此类个股存在一定的基本面支撑,而且机构也做足了“宣传”工作,在此类个股大跌后,场外虎视眈眈的资金认为找到了介入机会,重仓机构也不甘心就此认输,继续拉抬,也就促成其股价再度逆市走高。 股价操纵再现? 我们认为,即使上市公司业绩再好,也不能过分脱离整个资本市场的基本面。如苏宁电器,目前业绩的确不错,而且家电专业连锁经营前景也不错,但按2004年的业绩推算,目前其市盈率已达31倍,在目前市场中10倍市盈率个股遍地都是的背景下,难道没有曲高和寡的感觉。 因此,我们在看好此类股票基本面的同时,也在反思一个问题,当前此类个股走势是否被少数机构控制,从而产生股价操纵的问题。也就是说,此类个股在运行过程中,已逐渐脱离了所谓价值投资理念引导的思路,而又回到A股市场历史上曾经出现过的控盘的操作手法。 另外,基金在大幅调减周期性大盘股仓位的同时,为维持其净值的稳定,有拉抬其他重仓股的需要。这种操作与前两年基金连续拉抬大盘股颇为相似,当时价值投资理念因此被广为流传。但是,从目前大盘股的走势看,基金当时拉抬、“宣传”的目的和结果都显露无疑。因此,我们认为此类个股也不例外,泡沫总有破的一天。 高价股将出现分化走势 所幸目前高价股占市场的权重不太大,而且股价存在明显操纵的也不多,即便泡沫破灭,对市场的负面影响也有限。同时,这些高价绩优股中的确存在一些业绩有望持续稳定增长的个股,可以用成长来化解股价运行中筹码锁定等因素带来的诸多不确定性,也就是说,只有业绩稳定增长的个股,才可以摆脱股价泡沫的宿命论。 因此我们认为,具有核心竞争能力的个股才拥有这样的潜力,因为自然与技术垄断使它们业绩增长能够与股价增长同步,它们目前的股价波动并不会构筑顶部,反而会因短线的调整给投资者带来了难得的补仓机会。
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