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应尽快引入做空机制


http://finance.sina.com.cn 2005年03月29日 05:38 上海证券报网络版

  近日,看到一篇报道,分析开放式基金为什么同市场唱反调,每当股市要往上走时,拼命反向做空。这篇报道认为,主要是基金经理人不希望所管理的基金赚钱,因为一旦赚钱,就会出现大规模赎回。所以,基金经理人不愿做好基金,其关键问题是不合理的基金管理费的提取方法。由此,建议要改变现有基金管理公司管理费提取方法,让管理费同基金经营效益挂钩。

  笔者对开放式基金管理人是否有意做亏,不敢乱下结论。但有一点是认同的,那就是现有的提取管理费方法和交易现状,换了我来当经理人,也会采用这样的策略。从这点看,似乎改变管理费提取方法,把基金经营效益同管理费提取挂钩,确实是个好办法。但问题是,现在这个只能做多赚钱的市场,在现有交易条件下,基金要赚钱,并不是一件易事。特别是在预期持有人在盈利后会大规模赎回的情况下,若不能提前把股票换钞票,很可能出现被迫平仓。出现很大亏损。同时,由于基金大量平仓,还会导致股价整体下滑。所以,要让基金经理人积极起来,仅仅是让提取管理费和基金经营效益挂钩,还是不够的。我们需要更多的交易品种、交易方法,来使得基金能够在持有人大量赎回的情况下,还能赚钱,赚更多的钱。

  笔者建议,现在的机构时代,基金时代,我们的市场应该尽快引入做空制度,股票期货、股指期货,都能够使得基金经理人在这个市场上大显身手。同时,还能够解决持有人大量赎回后,资金少的情况下,赚钱,甚至于赚更加多的钱。这样,不仅能够稳定持有人,保证基金公司的收益,而且能够使市场更完善起来。(上海证券报 陈奇)


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