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□木木
最近几天，保险公司有可能正在减持所持基金的传言颇为盛行。这对市场也造成相当大的压力。由于最有发言权的保监会和证监会还没有正式公开表态，所以目前还无法对传言的真伪作出明确的判断。
保险公司赎回开放式基金或者卖出封闭式基金是否合规呢？答案毫无疑问应该是肯定的，保险公司当然有权按照相关规定减持基金。至于在当前市场环境下，保险公司是否会大规模减持基金，显然需要作具体分析。
就封闭式基金而言，数据非常清晰地显示，在相当长的一段时间内，保险公司并未有较大规模的减持———非不为也，实不能也。翻检一下保险资金间接入市历史，不难发现，除了最初的两年，由于市场环境以及行情较好，保险资金取得了不错的收益外，在随后的几年里，随着沪深股指的持续下跌，扎堆于封闭式基金中的各保险公司，其资金已经基本失去了流动性，仓位偶有增减，本身并不能说明什么问题。这种状况至今仍未能有根本性的改变。在目前的形势下，保险资金增持封闭式基金的概率显然要远远大于减持的概率。一方面，封闭式基金较高的折价率已使其投资价值日益凸显；另一方面，保险公司为“封转开”着手进行更充分的准备，也是一个可以理解的理由。
就开放式基金而言，情况显然要复杂一些。虽然保监会刚刚公布的统计数据显示，投资于证券投资基金的保险资金2月底比1月底增加了近55亿元，但日前此间有关权威人士透露，据初步推算，从春节后至今的一个月时间内，保险资金可能从基金中撤出了近90亿元。其中，有近30亿元从封闭式基金和开放式基金中撤出。该专家表示，保险资产管理机构对基金的持有是具有流动性的，因此对其增持和减持基金用不着过分在意。但是，随着保险资金直接入市逐渐步入轨道，在此较为敏感的时刻，保险资金从基金中小幅撤出，显然需要给予充分注意。此举应该既具试探性，又不乏“警告”意味。
显然，保险资金管理者对所投资股票的核心价值的判断与基金管理者的判断具有趋同性。两者都极为看重所投资的上市公司的成长性、公司治理结构、股本结构、盈利能力等。但与基金管理者相比，保险资金管理者更为注重投资的安全性、流动性以及持续性，对风险具有天生的厌恶。细水长流式的增长，显然更合保险资金的心意。
因此，目前的市场状态显然难以令保险资金满意。虽然大盘在24日再次接近前期1187的低点，市场似乎已具投资价值。但实际情况是，在1300多只股票中，符合保险资金投资要求的股票目前却屈指可数。
而有的股票价格已经高高在上，有的甚至达到其历史高点。像中集集团(资讯 行情 论坛)这样的股票，虽然投资价值已保持若干年，但在机构云集、筹码锁定较强的情况下，保险资金加入，势必将在短时间内推动股价进一步飙升。保险资金不但有“抬轿”之嫌，而且有再陷流动性陷阱之虞。而这显然不是保险机构希望看到的局面，毕竟封闭式基金的教训已经至为深刻。
目前，再私下揣摩保险机构是否减持基金，显然已无太大的必要。倒不如认真探究一下保险机构为什么会减持基金以及其想达到的目的是什么，更有现实意义。当然，在这个探究过程中，应该摒弃不切实际的幻想和“博傻”心理———毕竟保险资金不是“扎堆取暖”的基金们的“解放军”，保险机构投资者的智商也比基金经理们差不到哪里去。
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