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□本报记者 唐健
就在不少货币市场基金在剩余期限上做文章，最大限度地做高收益率的同时，市场上突然“冒”出一个“久期只有60天”的货币市场基金———上投摩根货币市场基金。业内人士认为，这一货币市场基金的推出意味着货币市场基金提前进入细分。
按风险收益细分产品
从目前国内货币市场基金状况看来，已有货币市场基金在基金设计模式、投资范围、管理费率等均极为相似，产品特征上只有细微的差别，趋同现象较为明显，因此，从理论上讲，风险收益率也是相似的。但事实上，现有的货币市场基金的收益不尽相同，背后暗藏的风险也不样。不少货币市场基金利用杠杆操作和对剩余期限要求相对宽松来提高收益率，与此同时，风险也在增加。
货币市场基金最大的风险是利率风险。衡量货币市场基金表现好坏的标准是收益率，收益率通常受市场利率影响，风险也因此产生；另一方面，货币市场基金的投资者一般对流动性的要求较高，当基金投资组合中某些投资工具流动性不佳，而基金又面临较大赎回压力时，基金将会面临流动性风险。
货币市场的产品细分正是在风险收益上进行的细分。众所周知，固定收益品种期限越长，收益越高，剩余期限为180天的货币市场基金其收益率理所应当比60天久期的为高；与此同时，久期越短，基金调整资产的速度就越快，利率风险、流动性风险都较小，在升息周期中，尤其如此。也就是说，相对现有的货币市场基金而言，60天久期的货币市场基金将会是一个收益更低而流动性风险更小的产品。
60天久期考验管理人水平
“60天久期”的“更低收益更低风险”是否能被市场接受还需要观察。首先，对普通老百姓而言，货币市场基金是在利率较低的情况下一个很好的银行存款替代品：流动性堪比活期存款，而收益率高于一年期定期存款。相当多的投资者并不清楚货币市场基金的风险何在，对流动性要求也很低，收益率则被放在首位。在这样的情况下，“更低收益更低风险”可能并不易被普通投资者接受。相反，那些对流动性要求很高对风险相当敏感的企业则可能比较早的意识到这一产品的优势。目前，现金流量已经成为评价企业信誉、企业发展潜力和企业价值评估的重要指标，企业加强现金管理的必要性和紧迫性日益提高。如何有效降低现金管理成本，并获取最大收益是投资者选择现金管理工具的关键所在。基于货币市场基金的产品特色，越来越多的投资者特别是机构投资者将其用于以下目的：现金管理工具及短期投资产品。因此，作为一个货币市场基金的细分产品，“60天久期”的货币市场基金的目标客户可能会更具体化，范围更有针对性。
此外，还有业内人士表示，“60天久期”对券种的配置要求相当高，在目前中长券多短券少的情况下，每天都保证剩余期限不高于60天对管理人是个不小挑战。
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