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□本报记者 孔立敏
近期，货币市场基金日益成为国内市场的一个热门话题。截至目前，国内已发行完毕的货币市场基金共13只，首发规模超过1000亿，部分老的货币市场基金的规模甚至超过了300亿。但是，13只货币市场基金产品同质化现象严重，差别仅仅只是收益率细微差别，货币市场基金这一专业化金融工具沦为了简单的价格工具，应有的特点未能得到体现。据了解，越
来越多的基金公司开始谋求在货币市场基金方面“存同求异”，大打差异化牌，通过产品创新和特色服务来争取更多的投资者。
产品性质决定同质化
基金业内人士分析，当前国内货币市场基金的规模和数量快速增长，是与国内利率市场化的大背景密切联系的。从国际经验来看，货币市场基金将经历一个“家数和规模增长———推动利率市场化进程———家数减少和规模增长”的过程。之所以发展到一定的阶段后家数会减少，其中一个很大原因在于货币市场基金的同质化。而货币市场基金同质化的原因主要在于：投资目标简单明确，投资品种受到严格限制，使货币市场基金的收益差别较小。这也正是目前货币市场基金差别不大的最主要原因。
“存同求异”谋发展
那么，在货币市场基金同质化的基础上，如何谋求差异化来提升对投资者的服务水平，满求不同投资者的需求呢？
长城基金金融工程小组负责人黄瑞庆认为，如果从投资角度分析，货币市场基金的差异主要在于风险控制。有的基金持续激进，有的基金持续保守，有的基金则不断地调整策略，不同的风格最终会体现在净值的波动上。固定收益类的品种和权益类品种的最大区别在于风险和收益的匹配性，尤其是货币市场基金这样的最短端期限的投资品种。
从客户服务的角度分析，基金管理人应该向投资者介绍自己管理的基金的投资理念、投资目标、风险偏好和投资管理策略等，充分了解客户的目标和需求，努力寻找适合本基金风险管理风格的投资者。在这个刚起步的市场中，产品机制上也能体现出一定的差异化，例如基金赎回的T＋1和T＋2，如果投资者可以在T＋1日拿到赎回款，则流动性进一步提高，而对于投资管理也没有实质性的影响。货币市场基金作为现金管理的工具，其基金管理人和代销机构可以创造出各种“模板”和“用法”提供给客户，让客户真正觉得这是一个好工具，例如定期定额将工资转成基金。此外，基金管理人应该详细了解客户的需求，把各个市场的理财工具介绍给客户，并提出一揽子计划的理财建议，为客户提供全方位的理财服务。
产品创新是根本
货币市场基金要想进一步发展，基金管理公司必需给投资者提供差异化的货币市场基金产品，并细化其客户群体。对此，商业银行负责基金交易的工作人员感触颇深。
招商银行(资讯 行情 论坛)总行基金交易部总经理吴晓辉认为，首先，对于流动性要求不同的投资者，基金公司应推出久期不同的货币市场基金。一般来说，流动性随着久期增加而减弱，收益率则相对提高。基金管理人可以根据投资者的流动性要求在规定范围内推出不同久期的货币市场基金，例如久期0.3、0.5、0.8的不同基金产品，并制定不同赎回时间或者赎回费率。这样，对流动性要求不同的投资者的利益可以得到更加合理的保证。
其次，对于风险承受能力不同的投资者，基金公司可推出不同杠杆比例的货币市场基金。一般来说，货币市场基金杠杆比例越高(在规定杠杆操作范围内)，收益就越高，但风险也同时增加。基金管理人可以根据投资者对风险的不同偏好推出不同杠杆比例的基金，例如20%、30%、40%杠杆比例基金，这样可以满足不同风险偏好投资者的需求。
再次，基金公司应根据服务成本差异实行货币市场基金产品差异化收费。货币市场基金作为一种准储蓄的金融工具，对大客户的服务成本相对较低，创造价值高，其购买基金的费率应较低；对小客户的服务成本则相对较高，创造价值低，其购买基金的费率应相对高一点。事实上，目前已经有一些基金公司在做货币市场基金的创新尝试，比如银华货币市场基金就把客户分为A类和B类，以500万元资金为分水岭，通过不同的费率给投资金额不同的投资者提供不同的收益率。
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