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上周连收四根阴线，在统计的一百多只基金中，净值增长率为正的仅有三家，市场的系统性风险相当突出。各基金虽然操作上采取了一系列的防御措施，但仍未能很好地抵抗住上周大盘的下跌。
上周死于“流动性不足”
透过基金去年四季度持仓报告，我们可以清楚地看到：基金对消费类、资源垄断类的股票进行了大幅度的增持，这些所谓二线蓝筹类型的股票由于不受行业周期的影响，深受基金的青睐。因此，在今年的春季行情中，这类股票的走势也相当突出。最为典型的代表为苏宁电器(资讯 行情 论坛)、贵州茅台(资讯 行情 论坛)、中集集团(资讯 行情 论坛)等。
这类股票虽然表现相当良好，但由于有大量基金驻扎，基金对其的持股集中度非常高，因而鲜有中小散户的参与，这就造成了这些二线蓝筹股虽然流通股本相对较大，却因被各基金阶段性锁仓而流动性相对不足的问题。所以，各基金也就不能随心所欲地采取防守性措施了。
放又不忍，基金欲罢不能
由于不少二线蓝筹股各自的行业特点以及其在行业中的突出地位，决定了基金在未来相当长时期内都将重点持有这些概念独特、业绩稳中有升的股票。特别当社保基金、QFII等各类机构在身后“虎视眈眈”的情况下，基金们更不会轻易抛出手中的这类股票。因此，基金在对待短线下跌风险时，仍然采取了持仓的策略，也造成了上周不少开放式基金净值的被动性下跌。基金对二线蓝筹股的欲罢不能，显示出基金没有充分意识到市场的下跌风险情况，错过了在高位减仓的大好机会后，既想抛又有点舍不得的复杂心态。这也导致了基金更加延误时机，身陷其中。
套牢之后定有自救
从昨日基金重仓股表现来看，一些基金所看好并重仓持有的二线蓝筹股经过上周大跌之后，昨日有所反弹，美的电器(资讯 行情 论坛)和云天化(资讯 行情 论坛)分别上涨4.01%和3.45%。基金高度集中的二线蓝筹股开始逆势上攻，足以证明基金并不会因受基本面影响而盲目地看空后市，进而抛售手中的股票。
行业的周期性可能会对其所投资的品种产生一定的影响，但考虑到基金所持有资金的运作成本等因素，依然会坚持长期价值投资的理念。基金在市场大跌面前，由“来不及跑”到“舍不得跑”再到最后的“没办法跑”，基金短期自然受困其所重仓的二线蓝筹股。但是，我们应该看到基金被闷之后必然会想办法自救。未来，基金重仓的蓝筹股定会有不少回升空间。(长江证券 周勇)
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