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上周大盘弥漫着一股空头气氛，周二起连续四天缩量下跌，上证指数(资讯 行情 论坛)日最大跌幅达到1.88%，最终报收1227.40点，累计跌幅高达4.85%，同期上证50(资讯 行情 论坛)指数也下跌3.85%。本轮下跌由上证50指数权重股中国联通(资讯 行情 论坛)发动，进而延伸到前期上涨幅度较大的华能国际(资讯 行情 论坛)、五矿发展(资讯 行情 论坛)、武钢股份(资讯 行情 论坛)等大盘蓝筹股，紧接着殃及电力、汽车、石化行业的大多数基金重仓股，然后由于央行周四宣布上调商业银行个人住房贷款利率及首付比例，地产股也应声下
跌，金融街(资讯 行情 论坛)、万科(资讯 行情 论坛)A和金地集团(资讯 行情 论坛)三只重仓股周跌幅分别高达8.50%、5.57%和3.95%。
股票基金全军覆没
有道是覆巢之下，焉有完卵？标的市场的持续走低，基金净值也大幅下跌。上周106只开放式基金中仅有3只基金净值增长率为正，基金平均跌幅达到2.72%，股票型基金跌幅最为明显。嘉实系基金表现良好，嘉实增长基金以1.79%的最小跌幅排名榜首。指数型基金受大盘下跌的拖累，长城久泰、博时裕富、融通深圳100三只基金的跌幅都超过4%。配置型基金业绩相对分化，三只新基金东方龙混合型、盛利强化配置、长信银利精选继续居前三位，另有6只配置型基金净值跌幅超过4%。由于股票不是债券型和保本型基金主要投资标的，所以表现相对平稳，其中嘉实浦安保本和华夏债券基金净值还分别增长了0.30%和0.10%。
调控阴影左右基金
整体来看，本轮基金净值表现的差异更多地取决于其股票仓位的高低，新基金相对保守的投资风格，让他们在弱势中能够保持净值稳定，而仓位较重的老基金在享受大盘反弹带来净值飙升的同时，不得不承受大盘暴跌的系统性风险，博时价值增长基金就是一个最好的例子。
从政策层面看，央行在“两会”一结束就上调商业银行个人住房贷款利率的同时，允许个人房贷首付款比例可由20%上调到30%，抑制房价过快增长的意图非常明显。不过整体来看，央行的措施相对温和，更多的是释放一种政策信号。而房地产市场是我国经济增长的重要组成部分，打压房地产市场，其上游的钢铁、水泥、建材等行业都会受到影响，进而可能会影响到中国的工业化和城市化，最终可能降低中国的经济增长速度。我们不排除楼市与股市的跷跷板效应，但是基于以上判断，这种信号的释放可能降低了投资者对市场的预期，此项政策对市场的负面效应不可低估，基金对此可能也会有所行动。
(长江证券 周勇)
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