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□本报记者 唐健
继银华货币市场基金之后，日前，海富通货币市场基金的七日年化收益率也超过了8%，这一收益率远远高出了市场的平均水平。因此，货币市场基金收益率的大起大落似乎已不再是极个别现象。令市场关注的是，货币市场基金以“低风险稳定收益率”吸引投资人，收益率如此大起大落原因何在？是否暗藏风险？
业内人士在接受记者采访时表示，七日年化收益率的起伏既有偶然因素，也有法规的必然。法规的必然是指，我国的货币市场基金的剩余期限为180天，这比国外的要长，一般货币市场基金都会持有一些剩余期限较长的浮动利率债券。加上政策规定“当日收益必须当日确认，不能摊销”，这在客观上会造成货币市场基金的七日年化收益率变化较大。更为重要的是，目前的《货币市场暂时规定》中对货币市场采取的估值方法并未明确，货币市场基金可以在不同时刻选择对自己最有利的估值方法，这可能导致货币市场基金收益情况出现比较大的波动，也使得前后收益比较的有效性降低。同样的，由于对剩余期限的规定也比较灵活，一些基金的长短期券种配置不均衡，这也会导致收益率起伏较大。
偶然因素则是指市场利率的变化。近一年来市场利率变化复杂多样，继去年调整存款准备金率和加息后，央行日前又下调超额存款准备金利率，市场利率变化较大，对货币市场和债券市场的收益自然有影响。
从近两只货币市场基金对其七日年化收益率异常的说明来看，与上述原因关系较大。银华货币市场基金的原因是“近日减持了部分高收益率的债券品种，实现了部分收益。由于本基金规模较小，从而使本基金七日年化收益率出现了较大幅度的波动。”海富通基金的解释则是“中央银行3月17日下调了金融机构在人民银行的超额准备金存款利率，由现行年利率1.62%下调到0.99%，导致本基金组合的浮动盈利增加。为了充分维护和保障现有基金份额持有人的利益，本基金兑现了一部分浮动盈利，从而使本基金七日年化收益率出现了较大幅度的波动。”
除了上述两个原因外，业内人士也表示，如果出现较大赎回，也会出现收益率突然高企的情况。
记者了解到，出现高额年化收益率后，投资者纷纷向销售机构了解原因，投资兴趣大增。业内人士一再提醒投资者，七日年化收益率是一个短期收益率指标，会因为基金经理的短期交易行为，有所波动。另外，七日年化收益率是指过去7日的收益情况，投资者如果按照已公布的收益率去购买货币市场基金，实际上并不能享受该收益率，他所能享受的只是购买基金以后投资操作带来的收益。所以，七日年化收益率不应该成为投资者做出投资判断的唯一指标。按照规定，货币市场基金必须每日公布七日年化收益率，目的是便于投资者了解该货币市场基金过去几天的表现，对即将进行的投资作出合理的收益率预期。从这个意义出发，货币市场基金的七日年化收益率不宜表现为频繁的巨幅波动。另外，业内人士预测，在4月1日最新的货币市场新规则的实施后，随着对暂行规定中有待明确的地方作出详细规定，货币市场基金的收益率水平将趋于稳定。
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