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自3月9日联通拉出第一根长阴以来，最大跌幅已近10%，由此而带动的权重一线蓝筹股整体下行，更是直接导致了股指冲击半年线再度受挫，使得1260点至1280点之间的颈线位岌岌可危。该板块已成为近期沪深两市最大的做空动力，再度受到市场的高度关注。
蓝筹：扩容预期如泰山压顶
对交行、建行、中石油、神华等超大型股票陆续发行的市场预期，使一线蓝筹板块整体面临巨大的压力。而目前国内IPO询价制度所暴露出来的一系列问题，更是在一定程度上加大了这些公司首发价格的不确定性。前期，华电国际(资讯 行情 论坛)的首发询价，曾一度导致电力股大跌；黔源电力(资讯 行情 论坛)的发行更是导致中小企业板股票价格的剧烈波动。尤其是交行和神华的“A＋H”发行模式，更将导致A股与H股价格加速接轨。由于目前A股价格比H股价格平均高出40%以上，接轨预期的重新抬头无疑将对一线蓝筹板块个股的股价重新定位产生较大的向下牵引作用。
联通：传闻招致恐慌调仓
中国联通(资讯 行情 论坛)的放量下跌主要缘于两个原因：一是其CDMA用户的增幅放缓，市场对其2004年业绩的信心产生动摇；二是有关分拆传闻的困扰，虽然公司已经出来辟谣，但市场显然不认为其分拆传闻只是捕风捉影。屡屡发生的传闻——辟谣以及随之出现的不诚信记录，更是加剧了市场的恐惧心理。虽然上市公司的分分合合也不是联通一家，TCL的整体上市也曾一度使该股股价狂飙。但联通的独特性，不仅体现在分拆传闻，还在于它对市场的影响力。联通是否会走上分拆之路并不是由公司自己所掌控，而3G牌照的久拖未决，更使得该股的基本面存在较大的不确定性。作为两市第一权重股，其股价的持续下跌无疑具有莫大的杀伤力。
机构：调仓是博弈的结果
因为大型蓝筹股往往被机构尤其是基金重仓持有，随着机构博弈的加剧，机构的加仓或减仓将对蓝筹股的股价起到明显的干扰作用。随着保险资金的直接入市，并不排除部分老机构借机“用脚投票”的操作。此外，由于投资额度的限制，保险资金的直接入市必将诱发保险公司大肆赎回开放式基金的潜在动力，从而给基金带来较大的套现压力，而这种压力必然是以二级市场的股价下跌为代价的。两市基金重仓股的集体跳水，更多属于机构之间博弈的结果。
(北京证券 吴琪)
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