|
规模较小的货币市场基金为应付赎回，现金持有比例要高于规模大的基金，相应的可用于投资的资金减少，自然会对收益率有明显的影响。反之，规模较大的货币市场基金其规模与业绩通常能够实现良性循环，在流动性等风险控制方面也具有较强的能力。
近期货币基金市场火爆异常，节日后先后有多家基金公司宣布推出货币基金新品。目前，已经成立的货币市场基金共有12只，规模超过800亿元，更有华安现金富利、南方基金等
单只规模超过300亿的产品。正在发行、即将发行的货币基金更是多达6只以上。
面对眼花缭乱的货币基金市场，投资人该如何选择呢？业内专家为投资者提供了一个判断货币市场基金最简单的标准：货币基金规模越大越有优势。
规模与收益基本成正比
通过对华安现金富利等7只最早成立的货币市场基金2004年年报数据进行分析发现，这些基金产品的规模与其年化收益率呈正比关系。也就是说，规模越大的货币市场基金业绩越好、收益率越高。我们对这7只基金的规模与收益率进行排名，发现二者排名顺序基本一致。华安、南方等货币市场基金不但规模较大，居7只基金中前两名，其收益率水平也处于前两名的位置，高于其他基金产品。以华安现金富利基金为例，该基金在2004年的规模增长率超过290%，近来更是超过300亿规模；其累计年化收益率超过2.45%，每万份累计收益在全部7只基金中排名第一，2004年全年共为投资人创造财富2.46亿元。可见，规模越大的基金产品业绩越好。
规模效应可抵御赎回压力
由于流动性较强，货币市场基金申购赎回交易就比较频繁，为了保证投资人能够随时进行赎回，基金必须保有一定量的现金。但实际上，货币市场基金保有现金的多少与其规模并不必然成正比，也就是说，基金资产的现金持有并不是按照比例进行。比如一只300亿规模的基金，其必需保有的现金要大大少于30亿规模产品需要持有现金的10倍。这意味着规模较小的货币市场基金为应付赎回，现金持有比例要高于规模大的基金，相应的可用于投资的资金减少，自然会对收益率有明显的影响。
同样受赎回压力影响，为了保持较高的流动性，规模小的基金投资于期限较长、流动性较差的券种的资金就相对较少，而这些券种往往有着较高的收益率，这也是小规模的货币市场基金收益率低的重要原因之一。
业内专家建议，投资人在选择货币市场基金的过程中，应选择规模较大，且规模增长较为稳定的基金产品。这样的货币市场基金通常实现了规模与业绩的良性循环，并且在流动性等风险控制方面具有较强的能力。
(商报记者 李壮)
| 
