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□ 张亚君
在动荡起伏的2004年证券市场中，货币市场基金大放异彩，基金规模与收益率迭创新高，无疑成为最大的赢家。进入2005年，又有多家基金公司推出货币市场基金。刚刚成立的易方达货币市场基金在发行期仅三周的情况下，募集总额达36.22亿份，而同期的其他类型基金首发规模均在10亿份左右，充分反映了投资者对于货币市场基金需求的热度。
近几年，随着我国货币市场和资本市场的不断发展，货币市场基金这种新型投资工具赖以生存的客观条件逐步完善起来。自2003年10月国内第一只货币市场基金诞生以来，该家族成员数量不断增加，规模迅速扩大。截至2005年1月底，全国已有货币市场基金12只，总规模达1000亿元左右。
货币市场基金之所以呈现如此良好的发展形势，主要原因有三：首先，在2004年9月，我国出台了《货币市场基金管理暂行规定》，为货币市场基金的规范运作初步提供了制度保证。其次，股票市场和债券市场持续低迷，而老百姓手中的闲钱越积越多，更多的个人投资者和机构投资者急需寻找新的投资渠道，同时又不希望承担较高的风险，于是将目光转向了收益稳定、风险较小的货币市场基金。第三，去年10月，央行宣布加息，改变了银行存款利率连续9年维持在下降通道的状态，利率的提高在一定程度上也提升了货币市场基金的投资价值。
不过，在货币市场基金发展风头正劲时，也遇到了强有力的竞争对手。目前，四大国有商业银行陆续介入人民币理财产品市场，人民币理财产品和货币市场基金在某些方面极其相似。从目前的发展态势来看，二者都不处于绝对的下风。
但笔者认为，人民币理财产品在产品的声望、进入门槛和收益率方面，相比较货币市场基金而言，略显不足。首先，货币市场基金已有一年多的成长经历，早先成立的几只货币市场基金已经在投资者心目中有了一定的威望，而新发行货币市场基金的基金管理公司在股票或债券基金上也有一定的运作经验，相信他们运作起货币市场基金也会取得不俗的业绩。同时，目前货币市场基金在首发时，不断降低申购门槛，而银行的人民币理财产品起点一般都是在5000元甚至1万元左右，将一部分小投资者拒之门外。另外，货币市场基金也具备着天然优势，在免费免税的基础上，货币市场基金的加息加利和月月复利是人民币理财产品难望项背的，并且货币市场基金具有“准储蓄”的美名，随时可以申购赎回，这种灵活便利的投资方式使得其流动性也远高于人民币理财产品。更为重要的一点是，已有基金公司在货币市场基金和股票市场基金之间架设了自由转换的通道，更加有利于投资者适时把握资本市场与货币市场的获利机会。因此，我们有理由相信，人民币理财产品不会给货币市场基金构成太大的竞争压力。
从我国货币市场长期发展趋势来看，监管部门可以营造有利的政策环境，促进货币市场基金和人民币理财产品双赢的市场格局。参考美国货币市场基金的发展历史，在上世纪80年代初，货币市场存款账户一度成为银行与货币市场基金相竞争的工具，竞争的结果只是降低了货币市场基金的增长速度，而两者的规模却出现了成倍的增长。目前我国货币市场发展形势类似于美国货币市场初期，我们应当看到，随着国内经济的持续发展，老百姓的银行存款还会增加，如果能有1%被货币市场基金和人民币理财产品吸引过来，已经是个不小的规模。
因此，按照当前的市场状况，货币市场基金的运作规模仍有很大的发展空间，其发展前景依然很看好。
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