3月买上证50ETF 收益瞄准3%

　　祁和忠 NBD上海报道

　　上证50(资讯 行情 论坛)ETF(代码：510050)上周三上市伊始，其财富效应即已显现。当天，上证50ETF(资讯 行情 论坛)以0.881元开盘，较投资者的认购价高4.29%。这就意味着在2004年11月29日至12月24日认购期内认购上证50ETF的投资者，在两三个月时间里获得了4.29%的不菲收益。

　　在即将到来的3月份，投资者应如何结合该产品特点制定切合实际的盈利目标和操作计划呢？

　　专家认为，虽然普通投资者可以将上证50ETF看作一只指数股票，但投资者通过认购上证50ETF获得收益的原理却与认购新股在二级市场套现有根本不同。

　　去年认购上证50ETF的投资者之所以能获得比较理想的收益，是因为进入2月份以来，沪市大盘从低位反弹，其资产组合为上证50指数成份股的上证50ETF自然水涨船高。

　　也就是说，上证50ETF之所以一开局就让投资者赚了钱，是由于这段时间大盘反弹令他们享受到了指数收益。要获取这样的收益，需要对股市大盘走势有着准确的分析与判断，并将这种前瞻性的分析转化为及时的投资行动。

　　而炒新股则是利用股票一、二级市场间的供求关系及价格落差获取套利收益。

　　对于个人投资者来说，3月份是否买入上证50ETF，首先要研究的是上证50指数的表现及其波动特征，不但需要想到自己可能获得的潜在收益，同时更需要考虑清楚自己将要承担的股市大盘波动风险即系统性风险。

　　上证50指数于2004年1月2日起正式对外发布。该指数是根据科学客观的方法，从上证180(资讯 行情 论坛)指数样本中挑选出规模大、流动性好的50只股票组成样本股，综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批优质大盘企业的整体状况。上证50指数的成份股流通市值占沪市市值的30%以上。

　　从最近1年多来上证50指数的市场波动特征看，其走势与上证综指基本一致，并在最近三个月显示出波动小于大盘、稳定性强于大盘的特征。在去年11月22日至今年2月12日的下跌、上涨周期内，上证50指数表现优于上证综指：在去年11月22日至今年2月1日，上证50指数、上证综指最大跌幅分别为12.27%、14.42%。在今年2月1日至2月22日，上证50指数、上证综指最大涨幅分别为11.48%、10.55%。

　　因此，投资上证50ETF有望获得好于上证综指的指数收益。

　　而从上证指数(资讯 行情 论坛)1995年以来迄今10年的月度涨跌概率来看，每年2月至5月这4个月的上涨机会超过了60%，其中尤其是3月飘红的概率最高，最近10年仅1996年出现较大跌幅(去年3月的月收盘价较开盘价微跌1点)，上涨概率达到80%以上，月收盘价较开盘价的上涨幅度在3.87%至18.19%区间。

　　可以推论，在今年3月，投资上证50ETF获取3%以上收益率的机会远大于风险。

　　除了像买卖股票一样投资ETF外，上证50ETF的套利门槛也不高。理论上只要持有100万份上证50ETF就可以进行套利操作。

　　当上证50ETF的市场价格与基金单位净值之间偏差较大时，投资者即可利用实物申购、赎回机制进行套利交易。比如，当上证50ETF的市场价格高于基金单位净值时，套利操作方法为：“买入基金股票篮———申购上证50ETF基金份额———将基金份额在二级市场上卖出”。套利收益约等于“(基金二级市场价格-基金单位净值)×基金份额数量-申购基金份额及卖出股票篮的交易费用”。

　　另外，需要注意的是，与机构套利者相比，个人套利者在时间、速度、信息方面都处于劣势，因此虽然理论上可行，但中长期看不是一个可持续的赢利模式。

　　在短线投机与现金管理方面，上证50ETF也存在优势。如果行情突然上涨，投资者没有来得及事先选好股票，这时ETF将成为避免踏空的良好投机工具；在行情走势不明朗、投资者需要配置部分股票但又对个股选择把握不定时，上证50ETF将成为理想的现金管理工具。