鸡头攻势超越应景行情 基金发力充当真正主力军

　　□ 本报记者 张晓峰 特约撰稿 陈慧琴

　　自2月2日以来，市场迎来了一轮令人振奋的春季行情。面对红绿翻飞的股市，人们虽然对这波多少有些出乎意料的行情感到高兴，但毕竟2004年市场大调整的阴影犹存，考虑到一年一度的“两会”召开在即，市场中出现对本轮强势反弹会不会是“应景行情”的担忧，似乎并不令人奇怪。不过，这种担忧是否可靠，则值得深入分析。

　　历年“两会”有行情

　　从近十年(1995年以来)的市场表现看，“两会”前后必有中级行情，这种概率为100%，这与1995年后每年行情均在上半年的规律不谋而合。尽管春节前不一定探明中期底部(如2001年的中期底部出现在春节后的2月22日)，但每年“两会”前，必定探明大盘中期底部，而且中级行情均在“两会”之前提前启动，概率均为100%。

　　统计还显示，在“两会”期间，大盘上涨8次，下跌2次，上涨概率80%。

　　“两会”结束后，大盘从来没有立即见顶，最起码也还有1个月的上涨。即使表现最差的2002年，也是在高位振荡2个月后才结束行情。所以，“两会”后，大盘继续上涨的概率为100%。大盘见到的第一个高点，不一定是全年的最高点，但也一定是一轮中级行情的最高点。比如：1995年、1996年、1999年、2000年、2002年，这5年内，“两会”行情之后，均还有下一轮行情，才创下全年最高点。因此，不管全年有多大行情，有几轮行情，历史的情况是，“两会”前后必有一轮中级行情，其概率为100%。

　　“两会”前后，行情的平均最大涨幅?最低点到最高点?为35%，接近或高于20%涨幅的共有9次。“两会”前后行情最大涨幅高于20%的概率为90%。“两会”前后行情的平均持续时间为4个月，最短持续时间为2个月，最长持续时间为8个月。故“两会”前后行情持续时间超过2个月的概率为100%。

　　根据以上“两会”前后行情的特点，有市场人士认为，“两会”前、中、后期，是全年最稳健的黄金赚钱期，“两会”前后行情操作的持续时间，应在2-4个月以上。根据历年情况看，凡是“两会”前探明的大盘底部，一定是中期底部，一定要引起高度重视。而“两会”后再运行1个月左右之后，只要大盘稍有做头之嫌，就应引起高度警惕。

　　千四是鸡年一道坎

　　本周5个交易日中，上证指数(资讯 行情 论坛)连续攀升，深成指四涨一跌，属于强势态势，不过周五带有较长上影线的日K线反映上档的阻力逐渐显现。投资者对3月上中旬的“两会”行情寄予希望，惜售情结较浓。本周大盘上综指周K线拉出52.92点的大阳线，两市成交放量明显，市场强势特征尽显。随着1300点的重新收复，技术形态出现了一定的中线转折信号，深沪股市结束了长达8个多月的调整，在跌幅高达34%的情况下，市场展开阶段性反弹。2005年初的这轮反弹行情已经确立了其中线性质，市场在半年线附近充分蓄势之后，仍有机会向上拓展空间。

　　有分析人士认为，1300点和半年线绝对不是本轮行情的终极目标。自去年4月7日调整以来，市场曾经二度在半年线处无功而返。前两次市场逼近半年线时，十分明显的共同点是以成交量萎缩的方式冲击，市场临阵胆怯的心态是一目了然；而今年2月2日的成功探底后，市场以逐步放量的走势向半年线逼近，周三、周四、周五的回调整固，实际上是市场主力围而不歼的蓄势行为。因此，2005年的一月效应仍将重演，从1187点到1300点也仅仅只是新一轮行情的第一步。

　　从以上历年两会期间股市表现看，没有下跌的先例，最少涨幅的1998年也有6%，而2000年上涨50%，2001年上涨18%，2002年则上涨30%，即使在熊市市场的2003年和2004年两会期间股指分别上涨了15%和28%。由于此轮行情是2005年的春季行情，也是券商等各路资金的“吃饭行情”，如果历史能重演，本轮行情从2月2日的1189点算起，根据平均涨幅为20%来判断，则指数上涨的目标应能看到1420点。

　　关于反弹行情的演变，业内人士以为，上证综指围绕半年线进行宽幅震荡的可能性较大，春季行情极有可能以慢牛方式稳健地展开，上涨速度越慢，则趋势形成越稳，持续有力的涨升可期。在消化获利和解套盘压力后，未来大盘将在1300点以上努力向上拓展反弹空间，具体空间在很大程度上仍要取决于消息面和未来再融资的速度和规模。

　　蓝筹发力主导后市

　　在元旦前后，虽然诸多利好持续出台，但是市场并不领情，股指持续阴跌，甚至沪指一度创下1187.26点的新低。在春节前后，基本面进一步转暖，政策利好组合拳再度发力，先有高层对股市的嘘寒问暖的信息，接着保险资金、企业年金的直接入市规定出台，本周一又传出了商业银行设立基金管理公司以及保护投资者基金的成立等诸多利好，还有公司法修改已经进入立法程序。

　　在如此众多的利好中，虽然有些政策在短期内对市场构成实质性的利多还存在一定的难度，但至少有一点是应该肯定的，那就是落实国九条并不是一句空话，而是实实在在的。有业内人士认为，备受市场关注的五大专题小组的任务基本完成，目前只有股权分置尚未有明确的答案，但从落实其他意见的相关政策面信息推断，股权分置可能会向市场有利的一方倾斜，这在各大主流媒体所披露的信息中也可得到了佐证。

　　随着国九条的逐步实施，2005年的股市必将迎来前所未有的良好政策环境，这是今年与往年最大的不同所在，重要的是这种宽松的政策环境就有可能造就与众不同的独立行情。虽然本轮的春季行情的上涨幅度已经超过10%，并且成交堆积超过了千亿元，但这仅仅是鸡年行情向前迈出的第一步。从这坚实而自信的第一步，已经比较清晰地折射出整个鸡年行情的缩影。

　　资金性质决定行情性质。在近期市场的上涨中，基金充当了此次行情真正的主力军。领衔上涨的齐鲁石化(资讯 行情 论坛)、民生银行(资讯 行情 论坛)、浦发银行(资讯 行情 论坛)、上海汽车(资讯 行情 论坛)、长安汽车(资讯 行情 论坛)，无一不是基金重仓的品种，虽然游资主导的个股也时不时的来个涨停板，但与这些巨无霸的上涨相比，游资主导的个股已经沦为了陪衬。

　　从历史经验来看，基金发动行情从来都不会短命。更为重要的是，截至2005年2月2日，深、沪两市平均股价只有5.5元，平均市盈率18.1倍，一些蓝筹股票的市盈率如石化、钢铁、汽车、有色金属等市盈率不足10倍。这不但与成熟地区或国家相关行业的市盈率基本相同，部分行业龙头甚至还远远低于成熟市场的市盈率，蓝筹股经历了长期调整之后投资价值凸现，主流资金开始发力，蓝筹股必将主导后市行情。